Η αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ αναζωογονεί μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που είχε παραμεληθεί για μεγάλο χρονικό διάστημα, τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα, μετά από μια περίοδο «ξηρασίας» που διήρκεσε περισσότερο από μια δεκαετία.
Σύμφωνα με στοιχεία της EPFR, τα αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα σημείωσαν νέο ρεκόρ εισροών την εβδομάδα που έληξε την Τετάρτη, καταγράφοντας οκτώ συνεχόμενες εβδομάδες εισροών.
Οι αρχικές ροές παραμένουν μικρές, ενώ η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς, τον πόλεμο και άλλες παγκόσμιες αναταραχές αναστέλλει ορισμένες από αυτές.
Ωστόσο, οι επενδυτές αναμένεται ότι θα συνεχίσουν ακάθεκτοι, δίνοντας ώθηση στις τοπικές αγορές χρέους σε μεγάλες αναδυόμενες αγορές, από τη Βραζιλία και το Μεξικό έως την Ινδονησία και την Ινδία.
«Πολλές από τις μεγάλες αναδυόμενες αγορές μας ενημερώνουν για τις ξένες αγορές χρέους, οι οποίες αρχίζουν να αυξάνονται σε ορισμένες χώρες», δήλωσε ο Τζόνι Γκούλντεν, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος αναδυόμενων αγορών στην JPMorgan.
«Αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει ένα πιθανό σημείο καμπής».
Οι αποδόσεις του δείκτη JPMorgan GBI Emerging Market κυμαίνονται στα χαμηλότερα επίπεδά τους από το 2022, κάτι που εν μέρει αποτελεί ένδειξη των ροών διεθνών κεφαλαίων. Τα κρατικά ομόλογα των αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα έχουν αποφέρει αποδόσεις άνω του 10% από την αρχή του έτους σύμφωνα με τους δείκτες της JPMorgan.
Η αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ και οι αμφιβολίες σχετικά με τον εξαιρετισμό των ΗΠΑ ωθούν τους διεθνείς επενδυτές να αναζητήσουν αλλού μεγαλύτερες αποδόσεις.
Σημειωτέον πως, όπως αναφέρει το Reuters, το δολάριο υποχώρησε πρόσφατα στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών.
«Το δολάριο θα είναι πολύ, πολύ πιο αδύναμο. Οι αποδόσεις των ομολόγων ή τα επιτόκια θα μειωθούν, οπότε υπάρχει αναζήτηση αποδόσεων», δήλωσε ο Λούκα Παολίνι, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Pictet Asset Management. Τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών φαίνεται να είναι ένας από τους κύριους δικαιούχους αυτής της δυναμικής, προσέθεσε.
Η συνδυασμένη δυναμική συμβάλλει στο τέλος της φυγής των ξένων επενδυτών από τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα των αναδυόμενων αγορών, η οποία, σύμφωνα με τον Γκούλντεν, διήρκεσε περίπου 14 χρόνια.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, σύμφωνα με εκτιμήσεις της JPMorgan, η κατηγορία αυτή των περιουσιακών στοιχείων υπερδιπλασιάστηκε, από περίπου 6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 13 τρισεκατομμύρια δολάρια, με αγορές κυρίως από τοπικούς επενδυτές και ορισμένα παγκόσμια αμοιβαία κεφάλαια.
Ο Ντέιβιντ Χάουνερ, επικεφαλής στρατηγικής για τα σταθερά εισοδήματα των αναδυόμενων αγορών της Bank of America, δήλωσε ότι μετά από χρόνια ανοδικής πορείας του δολαρίου και του εμπορίου που βασιζόταν στον εξαιρετισμό των ΗΠΑ, οι τοποθετήσεις στις αναδυόμενες αγορές ήταν «εντελώς στο ναδίρ» και είχαν μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης.
«Αυτές οι αγορές έχουν παραμεληθεί εντελώς για μεγάλο χρονικό διάστημα και τώρα οι επενδυτές πρέπει να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους», είπε, προσθέτοντας ότι αναμένει μικρές αλλά σταθερές ροές και διψήφιες αποδόσεις μέχρι το τέλος του έτους.
Τα χρήματα αυτά αποτελούν μέρος της παγκόσμιας προσπάθειας ορισμένων διεθνών επενδυτών να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους από το δολάριο ΗΠΑ και τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, μετά από χρόνια υπερβολικών αποδόσεων που προσέλκυσαν το μεγαλύτερο μέρος των παγκόσμιων ρευστών διαθεσίμων.
«Μέχρι στιγμής, φέτος, τα τοπικά νομίσματα έχουν αποδώσει πολύ καλά», δήλωσε ο Κάρλος ντα Σόουσα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Vontobel.
«Αυτό είναι ένα πραγματικά άμεσο, αυτόματο αποτέλεσμα της πτώσης του δολαρίου», όπως τόνισε.
Αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων σε τοπικό νόμισμα των αναδυόμενων αγορών
Το γεγονός ότι οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών ακολουθούν σε γενικές γραμμές μια πορεία μείωσης των επιτοκίων – ακόμη και αν οι προοπτικές για τις ενέργειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ παραμένουν αμφίρροπες – ενισχύει επίσης τη δυναμική.
Ο Φίνιξ Κέιλεν, επικεφαλής της έρευνας για τις αναδυόμενες αγορές στη Societe Generale, χαρακτήρισε την κατάσταση «σπάνια στιγμή χρυσής εποχής για τα τοπικά περιουσιακά στοιχεία».
Τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα, σύμφωνα με τον Κέιλεν, προσφέρουν «ελκυστική αξία», μεταξύ άλλων στις Φιλιππίνες, την Τσεχική Δημοκρατία, την Ουγγαρία, τη Νότια Αφρική, την Τουρκία, τη Βραζιλία και την Κολομβία.
Η τρέχουσα μεταβολή, σύμφωνα με τους Γκούλντεν, Χάουνερ και άλλους, δεν έχει φτάσει καν κοντά στην αντιστροφή των ετών εκροών, και ο δεύτερος δήλωσε ότι μέχρι στιγμής πρόκειται περισσότερο για μια «σταλιά» επενδύσεων παρά για πλημμύρα. Ωστόσο, ακόμη και οι μικρές ροές μπορούν να έχουν τεράστιο αντίκτυπο.
«Οι αναδυόμενες αγορές ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων είναι πολύ μικρότερες. Επομένως, αν αφαιρέσετε το 1% των ροών από τις ΗΠΑ, αυτό ισοδυναμεί ουσιαστικά με το 20% των αναδυόμενων αγορών. Επομένως, ο αντίκτυπος αυτής της ροής θα μπορούσε να είναι αρκετά σημαντικός», δήλωσε χαρακτηριστικά.
Πηγή: newmoney.gr