Σε εντελώς διαφορετικό δρόμο αναμένεται να βαδίσουν τη νέα χρονιά η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζας και η αμερικανική Fed. Ενώ η ΕΚΤ στη τελευταία της για το 2024 συνεδρίαση, ανέκρουσε «νομισματικώς», πρύμναν δηλώνοντας ότι τα περιοριστικά βασικά επιτόκια δεν είναι πλέον απαραίτητα, στην άλλη ακτή του Ατλαντικού, η Fed, φαίνεται ότι θα ακολουθήσει έναν εντελώς διαφορετικό δρόμο.
Ο οδικός χάρτης που αναμένουν οι αγορές για τις δύο κεντρικές τράπεζες είναι σαφής, τουλάχιστον έως ότου μεταβληθούν οι μακροοικονομικές προβλέψεις και αναγκάσουν πιθανώς τη Fed ή την ΕΚΤ να αλλάξουν ταχύτητα στη διαδικασία μείωσης των επιτοκίων.
«Οι επενδυτές πιστεύουν αυτή τη στιγμή ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει με σταθερό ρυθμό μειώσεων , με τέσσερις συνεχόμενες περικοπές στην τιμή του χρήματος, από τον Ιανουάριο έως τη συνεδρίαση του Ιουνίου και άλλη μία τον Σεπτέμβριο-μια συνολική περικοπή κατά στις 125 μονάδες για το 2025. Αντίθετα, η Fed σχεδιάζει μία ή δύο το πολύ, μειώσεις επιτοκίων για όλο το 2025 », τονίζουν παράγοντες της αγοράς στη Ναυτεμπορική.
Η Fed αναγκάστηκε να αναθεωρήσει τις προβλέψεις της για μειώσεις επιτοκίων το 2025, καθώς επιβεβαίωσε ότι η οικονομία δεν επιβραδύνεται όσο αναμενόταν. Οι αμερικανικές προβλέψεις ανάπτυξης για φέτος (2,5% έναντι 2% προηγουμένως) και το επόμενο έτος (+0,1% σε 2,1%).
Το κοκτέιλ της Fed
H Ομοσπονδιακή Τράπεζα εκτιμά ότι η οικονομική δραστηριότητα θα παραμείνει υψηλότερη από τη δυνητική ανάπτυξη (που εκτιμάται στο 1,8% από τη Fed) τουλάχιστον μέχρι το 2027, γεγονός που περιορίζει σε μεγάλο βαθμό την επιδείνωση της αγοράς εργασίας. Ως εκ τούτου, η πρόβλεψη για το ποσοστό ανεργίας για το 2025 είναι ελαφρώς μειωμένη (-0,1% σε 4,3%) και συνεπώς η επιδείνωση θα είναι ελάχιστη σε σύγκριση με φέτος. Τέλος, και αυτό είναι σίγουρα το κύριο στοιχείο, οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω και ο στόχος του 2% θα επιτευχθεί το 2027 και όχι το 2026, όπως είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.
«Στις ΗΠΑ υπάρχουν σημαντικές αβεβαιότητες γύρω από τις συνέπειες των πολιτικών του νέου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και η Fed θέλει να είναι πιο προσεκτική στις μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων», τονίζουν στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς. Ο νέος πρόεδρος Τραμπ φέρνει άλλωστε μαζί του πολιτικές προτάσεις που απειλούν να αυξήσουν ξανά τον πληθωρισμό. Το κοκτέιλ είναι τέλειο, ώστε η Fed να είναι πολύ ήρεμη πριν αρχίσει να μειώνει επιθετικά τα επιτόκια.
«Η πρόβλεψη της Fed για υψηλότερο πληθωρισμό το επόμενο έτος υποδηλώνει ότι αναμένει ένα πιο αβέβαιο σενάριο πληθωρισμού», εξηγεί ο Μαχμούντ Πράνταν, επικεφαλής παγκόσμιας μακροοικονομίας στο Amundi Investment Institute.
Τα σενάρια της EKT
Αντίθετα, το σενάριο που περιμένουν οι επενδυτές για την ΕΚΤ ταιριάζει απόλυτα με αυτό που περιμένουν οι αγορές: αναλυτές: Η οικονομία της ευρωζώνης δεν δείχνει το σθένος που παρουσιάζει η αμερικανική οικονομία και ως εκ τούτου η πορεία των επιτοκίων θα είναι πολύ διαφορετική , με συνεχείς μειώσεις μέχρι να φτάσει το ουδέτερο επιτόκιο, το οποίο, για πολλούς αναλυτές, παραμένει γύρω στο 2%.
«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώνει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης σε κάθε συνεδρίαση, μέχρι να φτάσουν στο 2%,» εξηγούν οι οικονομολόγοι της Axa Investment Managers. «Αναμένουμε ότι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό θα είναι κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ, κάτι που θα την οδηγήσει σε μείωση του επιτοκίου καταθέσεων στο 1,5%, το αργότερο μέχρι το τέλος του νέου έτους», εξηγούν.
Δεν εκλείπουν οι κίνδυνοι
Σε κάθε περίπτωση πάντως, «μια ασθενής ανάπτυξη και ο επίμονος πληθωρισμός, πρέπει να μας κάνουν πιο προσεκτικούς με την ΕΚΤ», λέει η ομάδα αναλυτών της Schroders. «Ενώ οι αγορές αναμένουν ότι τα επιτόκια μπορεί να μειωθούν στο 2% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, πιστεύουμε ότι αυτή η προοπτική είναι πολύ επιθετική και αναμένουμε ότι το τελικό επιτόκιο για το 2025 θα είναι 2,5%», σημειώνουν.
Αυτό που φαίνεται ξεκάθαρο είναι ότι, αν και η Fed πρόκειται να αντιμετωπίσει μια περίπλοκη πορεία για να μειώσει επιθετικά τα επιτόκια, η ΕΚΤ θα έχει μια πιο περίπλοκη χρονιά, κατά την οποία υπάρχουν ανοδικοί και καθοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό. «Υπάρχει πάντα το ενδεχόμενο μιας επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης από μια επιθετική, δασμολογική πολιτική του Τραμπ και αυτό μπορεί να αναγκάσει την ΕΚΤ να να αλλάξει τον οδικό της χάρτη για τις μειώσεις των επιτοκίων, τόσο προς τα πάνω όσο και προς τα κάτω», τονίζουν εγχώριες τραπεζικές πηγές στη «Ν».
Αλλάζει η παλίρροια στην ΕΕ
Οι περισσότεροι επενδυτές παραμένουν πάντα αισιόδοξοι για την πορεία των αγορών και στις δύο ακτές του Ατλαντικού. Η προσδοκία κερδοφορίας για το επόμενο έτος του Stoxx 600 και του EuroStoxx 50, των κύριων ευρωπαϊκών αγορών, είναι πρακτικά η ίδια, 7,5% και 7,4%, που είναι υπερδιπλάσια από αυτή του Nasdaq 100 (3,6%) και τρεις μονάδες περισσότερο από τον S&P 500, στο 4,5%.
«Η οικονομική παλίρροια έχει αλλάξει», τονίζουν παράγοντες της αγοράς και προσθέτουν: «Η οικονομία στην ευρωζώνη βρίσκεται στα πρόθυρα ανάκαμψης. Όλα τα βαρόμετρα ανεβαίνουν και οι κορυφαίοι δείκτες δείχνουν μια σταθερή ανοδική τάση. Συνεπώς, η ΕΚΤ είναι πιθανό να βρεθεί σύντομα αντιμέτωπη με μια ισχυρότερη οικονομία. Η ανάπτυξη θα είναι κοντά στο δυναμικό περίπου 1,5%. Ωστόσο, εάν η οικονομία αναπτυχθεί πιο έντονα, η πίεση του τιμάριθμου θα αυξηθεί ξανά».
Πηγή: naftemporiki.gr
Διαβάστε επίσης: Χρονιά ανόδου για το δολάριο