Η συσχέτιση της τιμής του αμερικανικού αργού με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου πλησιάζει το ιστορικό υψηλό του 1990

Η αναταραχή στην αγορά ομολόγων δεν κόπασε με την έναρξη της νέας εβδομάδας. Οι επενδυτές συνέχισαν το ξεπούλημα κρατικών τίτλων, σπρώχνοντας τις αποδόσεις σε υψηλά πολλών ετών — και σε ορισμένες περιπτώσεις δεκαετιών.

Η άνοδος αυτή πρόσθεσε βάρος στις μετοχές, καθώς φουσκώνει το κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά και καθιστά λιγότερο ελκυστικές τις τοποθετήσεις σε ενεργητικό ρίσκου.

Στην κορυφαία αγορά του κόσμου, αυτή των ΗΠΑ, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου έφθασε ενδοσυνεδριακά έως το 5,27% και έκλεισε στο 5,241%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2007. Του 30ετούς άγγιξε ενδοσυνεδριακά το 5,56% και έκλεισε στο 5,561%, σε υψηλό 24 ετών.

Και οι δύο αποδόσεις βαίνουν την ανιούσα επί πέντε διαδοχικές συνεδριάσεις. Από την αρχή του Σεπτεμβρίου, το 10ετές έχει δει την απόδοσή του να ενισχύεται κατά σχεδόν 48 μονάδες βάσης και το 30ετές κατά 31 μονάδες βάσης.

Το πετρέλαιο ξαναβάζει στο τραπέζι τον πληθωρισμό

Στην τελευταία κίνηση συνέβαλε η άνοδος των τιμών του πετρελαίου, μετά τις πληροφορίες ότι ο Ντόναλντ Τραμπ απέρριψε πρόταση του Ιράν για κατάπαυση του πυρός και ότι οι βομβαρδισμοί ενδέχεται να επαναληφθούν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου. Οι τιμές του αμερικανικού αργού και του Brent κινήθηκαν υψηλότερα, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και ενισχύοντας τα στοιχήματα για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.

Σύμφωνα με τις τιμές που καταγράφονταν στην αγορά, οι traders προεξοφλούσαν πιθανότητα σχεδόν 75% για νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Οκτώβριο και περίπου 60% για ακόμη μία τον Δεκέμβριο. Οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια πιέζουν περισσότερο τους βραχυπρόθεσμους τίτλους, ενώ οι αβεβαιότητες γύρω από τον πόλεμο και τις ενεργειακές τιμές οδηγούν τους επενδυτές μακροπρόθεσμων ομολόγων να ζητούν μεγαλύτερη απόδοση.

Στην άνοδο των αποδόσεων συντελούν επίσης οι αυξημένες εκδόσεις χρέους από την αμερικανική κυβέρνηση και τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, καθώς και η ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Η άνθηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη ενισχύει τη ζήτηση για κεφάλαια, την ώρα που οι επενδυτές καλούνται να χρηματοδοτήσουν όλο και περισσότερες εκδόσεις.

Στην ίδια τροχιά

Η σύνδεση ανάμεσα στις τιμές του πετρελαίου και τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είναι η στενότερη από τον Πόλεμο του Κόλπου το 1990, σύμφωνα με τους Financial Times.

Η συσχέτιση του αμερικανικού αργού WTI με την απόδοση του 10ετούς σκαρφάλωσε αυτόν τον μήνα στο 65%, πλησιάζοντας το ιστορικό υψηλό του 66%. Το εύρημα δείχνει πόσο καθοριστική έχει γίνει για τις αγορές η εξέλιξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή και η κίνηση των πετρελαιοφόρων στα Στενά του Ορμούζ, από όπου διέρχεται συνήθως περίπου το 20% των παγκόσμιων εξαγωγών πετρελαίου.

Ο μηχανισμός είναι άμεσος: ακριβότερο πετρέλαιο ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις και αυξάνει τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια, ωθώντας ανοδικά τις αποδόσεις. Σύμφωνα με υπολογισμούς της TS Lombard, κάθε επιπλέον δολάριο στην τιμή του βαρελιού WTI αντιστοιχεί σε σχεδόν δύο μονάδες βάσης υψηλότερη απόδοση στο 10ετές. Έτσι, όσο παρατείνεται η αβεβαιότητα για το Ιράν, το πετρέλαιο μπορεί να επηρεάζει το κόστος δανεισμού και τις αγορές περισσότερο από τα οικονομικά στοιχεία ή τις κινήσεις της Fed.

Η πίεση στις μετοχές και ο κίνδυνος για την πίστωση

Η άνοδος των αποδόσεων έχει ήδη πλήξει πιο ευαίσθητους κλάδους της αγοράς, όπως οι μικρές επιχειρήσεις, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας και οι κατασκευαστές κατοικιών. Ακόμη και ο χρυσός, που συχνά λειτουργεί ως καταφύγιο σε περιόδους αβεβαιότητας, υποχώρησε μετά την πρόσφατη άνοδό του.

Οι τεχνολογικές μετοχές, αντίθετα, έχουν συγκρατήσει μέχρι στιγμής τις απώλειες της ευρύτερης αγοράς. Έτσι, η άνοδος που στηρίζεται σε λίγους μεγάλους τίτλους τεχνολογίας παραμένει το βασικό στήριγμα της αγοράς, παρότι οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται ανοδικά. Ορισμένοι επενδυτές αναρωτιούνται πλέον πόσο μπορεί να διατηρηθεί αυτή η απόκλιση.

Ο Όλιβερ Τσέιμπερς, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Clark Capital Management Group, δήλωσε στο MarketWatch ότι μια άνοδος 50 μονάδων βάσης στις αποδόσεις θα έπρεπε να αρχίσει να ασκεί πίεση στις μετοχές. Κατά την άποψή του, οι δύο αγορές δεν κινούνται ακόμη στην ίδια κατεύθυνση.

Η πρώτη ισχυρότερη ένδειξη πίεσης, ωστόσο, μπορεί να εμφανιστεί στην εταιρική αγορά ομολόγων πριν γίνει αισθητή στις μετοχές. Οι εκδόσεις αμερικανικών κρατικών και εταιρικών ομολόγων αναμένεται να πλησιάσουν το ρεκόρ των 8 τρισ. δολαρίων το 2026, ενώ οι hyperscalers της τεχνητής νοημοσύνης έχουν ήδη αντλήσει περίπου 247 δισ. δολάρια φέτος — ποσό πάνω από 12 φορές μεγαλύτερο από εκείνο του 2024, σύμφωνα με στοιχεία της Glenmede.

Όπως επισημαίνουν οι στρατηγικοί αναλυτές της Glenmede, οι κυβερνήσεις και οι επιχειρήσεις ζητούν ολοένα περισσότερα κεφάλαια, ενώ οι διαθέσιμες αποταμιεύσεις αυξάνονται με βραδύτερο ρυθμό. Όσο η προσφορά χρηματοοικονομικών τίτλων μεγαλώνει ταχύτερα από τα κεφάλαια που μπορούν να την απορροφήσουν, οι επενδυτές ενδέχεται να απαιτούν υψηλότερη αποζημίωση για να αναλάβουν τον κίνδυνο. Αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε χαμηλότερες τιμές περιουσιακών στοιχείων και υψηλότερες αποδόσεις.

Τη Δευτέρα, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,8%, ο Nasdaq κατά 0,9% και ο Dow Jones κατά 0,7%. Το αμερικανικό χρηματιστήριο έκλεισε χαμηλότερα, καθώς η πίεση των ομολόγων απλώθηκε ευρύτερα στους βασικούς δείκτες.

Πηγή: naftemporiki.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Προϋπολογισμός ΕΕ: Η Γαλλία προτείνει να αξιοποιηθούν τα πρόστιμα της Google για τη μείωση των εισφορών