Ο δείκτης Stoxx Europe 600 εκτιμάται ότι θα ολοκληρώσει τη χρονιά περίπου 1% υψηλότερα από το κλείσιμο της Τετάρτης, στις 623 μονάδες, βάσει του μέσου όρου 17 προβλέψεων από οίκους - Απογοητευτικές οι πρώτες ενδείξεις για τα οικονομικά αποτελέσματα

Οι ευρωπαϊκές μετοχές δύσκολα θα καταγράψουν σημαντικά περαιτέρω κέρδη μέσα στο 2026, καθώς οι υπεραισιόδοξες εκτιμήσεις για τα εταιρικά αποτελέσματα αναμένεται να αναθεωρηθούν προς τα κάτω, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg. Ο δείκτης Stoxx Europe 600 εκτιμάται ότι θα ολοκληρώσει τη χρονιά περίπου 1% υψηλότερα από το κλείσιμο της Τετάρτης, στις 623 μονάδες, βάσει του μέσου όρου 17 προβλέψεων. Αν και ο δείκτης έχει σχεδόν ανακτήσει τις απώλειες που προκάλεσε ο πόλεμος με το Ιράν, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η ανοδική αυτή αντίδραση δύσκολα θα διατηρηθεί, καθώς οι πλήρεις επιπτώσεις του αυξημένου ενεργειακού κόστους δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί.

Η Deutsche Bank, η Deka Bank, η UBS και η Unicredit αναθεώρησαν ελαφρώς προς τα κάτω τους στόχους τους για τον δείκτη στην τελευταία δημοσκόπηση, ενώ η CIC Market Solutions προχώρησε σε μικρή ανοδική αναθεώρηση. Η HSBC εμφανίζεται ως η πιο αισιόδοξη, με πρόβλεψη για 670 μονάδες, που συνεπάγεται άνοδο 8%. Στον αντίποδα, οι TFS Derivatives και Bank of America παραμένουν οι πιο απαισιόδοξοι, «βλέποντας» πιθανή πτώση περίπου 9%.

Όπως επισημαίνει ο στρατηγικός αναλυτής της UBS, Τζέρι Φάουλερ, «η απότομη αύξηση του κόστους εισροών δημιουργεί προϋποθέσεις για υποβαθμίσεις και απογοητεύσεις στους κλάδους παραγωγής αγαθών και διακριτικής κατανάλωσης». Ο ίδιος τονίζει ότι η πρόσφατη άνοδος της αγοράς οφείλεται κυρίως σε βραχυπρόθεσμες ροές, οι οποίες δεν αντανακλούν τα θεμελιώδη μεγέθη, ενώ η απουσία μακροπρόθεσμων διεθνών επενδυτών —που έχουν περιορίσει τις τοποθετήσεις τους στην Ευρώπη— καθιστά την άνοδο ευάλωτη.

Ο Φάουλερ μείωσε τον στόχο του για τον δείκτη στις 630 μονάδες από 650, επισημαίνοντας ότι ο κίνδυνος πτώσης παραμένει κυρίαρχος όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά. «Οι μετοχές βρίσκονται ελαφρώς υψηλότερα από ό,τι δικαιολογούν τα θεμελιώδη», σημειώνει.

Παρά την ανάκαμψη των ευρωπαϊκών αγορών μετά την πτώση σχεδόν 10% που τις έφερε κοντά σε τεχνική διόρθωση, λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν ακολουθήσει αντίστοιχη αποκλιμάκωση. Το Brent παραμένει περίπου 35% υψηλότερα σε σχέση με τα προπολεμικά επίπεδα, καθώς οι αγορές παρακολουθούν τις προσπάθειες για παράταση της εκεχειρίας και επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.

Το ενεργειακό σοκ αρχίζει να αποτυπώνεται ήδη στον πληθωρισμό και σε άλλα μακροοικονομικά στοιχεία, γεγονός που απειλεί την παγκόσμια ανάπτυξη και την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Παράλληλα, οι αγορές ομολόγων προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έως το τέλος του έτους, εντείνοντας τους κινδύνους για τις μετοχές.

Αναλυτές της Citigroup, υπό την Μπεάτα Μάντεϊ, επισημαίνουν ότι η προσπάθεια διεύρυνσης της ανόδου των μετοχών πέραν των ΗΠΑ εμφανίζει σημάδια κόπωσης. Προτιμούν πλέον τις αγορές των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου έναντι της ευρωζώνης, η οποία ενδέχεται να αντιμετωπίσει πιέσεις αν οι υψηλές τιμές πετρελαίου επηρεάσουν αρνητικά τις δημοσιονομικές δαπάνες και τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή.

«Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών ενέργειας θα μπορούσε να αλλάξει τις κυβερνητικές προτεραιότητες και να μετατοπίσει πόρους μακριά από τις επενδύσεις», αναφέρει η ομάδα της Citi, προσθέτοντας ότι, παρά την πρόσφατη υποχώρηση των αποτιμήσεων, οι αγορές εξακολουθούν να ενσωματώνουν προσδοκίες για αυξήσεις στα κέρδη ανά μετοχή, οι οποίες είναι δύσκολο να επιτευχθούν στο τρέχον περιβάλλον.

Η Ευρώπη θεωρείται ένας από τους σχετικούς «χαμένους» του πολέμου με το Ιράν. Σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της Bank of America σε διαχειριστές κεφαλαίων, οι επενδυτές συνεχίζουν να μειώνουν την υπερέκθεσή τους στις ευρωπαϊκές μετοχές, σε αντίθεση με άλλες αγορές όπου καταγράφονται είτε βελτιώσεις είτε μικρότερες απώλειες.

Παρά ταύτα, ένα σημαντικό ποσοστό επενδυτών διατηρεί θετική στάση. Το 33% των ερωτηθέντων εκτιμά ότι οι αγορές θα κινηθούν ανοδικά τους επόμενους μήνες, ποσοστό παρόμοιο με εκείνο της προηγούμενης έρευνας, ενώ το 63% εξακολουθεί να βλέπει περιθώρια ανόδου σε ορίζοντα ενός έτους, έναντι 71% προηγουμένως.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Bank of America, ενισχύεται το φαινόμενο FOMO, με το ποσοστό των επενδυτών που ανησυχούν ότι θα χάσουν ένα πιθανό ράλι λόγω υπερβολικής μείωσης της έκθεσης σε μετοχές να αυξάνεται από 21% σε 46%.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bloomberg Intelligence εκτιμούν ότι ο Stoxx 600 διαθέτει μόνο περιορισμένα περιθώρια ανόδου το 2026, εξαιτίας των κινδύνων για τα εταιρικά κέρδη που συνδέονται με τον πόλεμο στο Ιράν. Η άνοδος των τιμών ενέργειας και πρώτων υλών αναμένεται να συμπιέσει τα περιθώρια κέρδους, καθώς οι επιχειρήσεις έχουν μικρότερη δυνατότητα να μετακυλίσουν το κόστος στους καταναλωτές σε σχέση με το 2022, λόγω απουσίας συσσωρευμένης ζήτησης και αυξημένων αντιδράσεων στις τιμές.

Οι επενδυτές στρέφουν πλέον την προσοχή τους στα εταιρικά αποτελέσματα, με τις πρώτες ενδείξεις να είναι μάλλον απογοητευτικές. Οι κλάδοι κατανάλωσης εμφανίζουν ήδη αρνητικές επιπτώσεις από τον πόλεμο, όπως καταδεικνύουν οι ασθενείς επιδόσεις εταιρειών πολυτελείας και ποτών, όπως η LVMH, η Hermès και η Pernod Ricard.

Ακόμη και η ASML, ένας από τους βασικούς ωφελημένους της παγκόσμιας έκρηξης επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, δεν κατάφερε να ικανοποιήσει τους επενδυτές, παρά την αναβάθμιση των προβλέψεων για το σύνολο του έτους.

Σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Societe Generale, Ρολάν Καλογιάν, οι αναλυτές δεν έχουν ακόμη ενσωματώσει πλήρως τις επιπτώσεις του πολέμου στις εκτιμήσεις τους για τα φετινά κέρδη.

«Μέχρι στιγμής, οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή σε ορίζοντα 12 μηνών έχουν αυξηθεί μόνο χάρη στους κλάδους εμπορευμάτων», σημειώνει. «Το αυξημένο κόστος εισροών, τα υψηλότερα επιτόκια αναχρηματοδότησης και οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες θα αποτυπωθούν σταδιακά. Αν και οι εκτιμήσεις για το πρώτο τρίμηνο φαίνονται ρεαλιστικές, ο πήχης για το δεύτερο εξάμηνο παραμένει ιδιαίτερα υψηλός».

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Οι αυξήσεις τιμών στα καπνικά και το μπούμερανγκ των κατεχομένων