Κίνηση «τραμπολίνου» πραγματοποιεί η διαφορά ανάμεσα στην απόδοση του 10ετούς και του 3μηνου αμερικανικού κρατικού ομολόγου, τις τελευταίες εβδομάδες.
Συγκεκριμένα, την περασμένη Πέμπτη η απόδοση του 3μηνου έντοκου ομολόγου ήταν για άλλη μια φορά μεγαλύτερη από εκείνη του 10τούς, την ώρα που οι διεθνείς επενδυτές πραγματοποιούν μαζικές πωλήσεις. Ωστόσο για τους ίδιους τους επενδυτές η πραγματική ανησυχία για τον συγκεκριμένο δείκτη ύφεσης ο οποίος έχει χτυπήσει καμπανάκια πριν από κάθε ύφεση στις ΗΠΑ τα τελευταία 50 χρόνια, αφορά κυρίως την σταθερή αντιστροφή και όχι τις περιστασιακές εναλλαγές των προσήμων.
Την ίδια ώρα, οιεπενδυτές παρακολουθούν πότε τα πάντα θα σταματήσουν οριστικά, ωστόσο αυτό δεν έχει συμβεί ακόμα κι αυτό διότι μια αντιστροφή της καμπύλης των αποδόσεων καταδεικνύει ότι οι επενδυτές αναμένουν τα επιτόκια να είναι χαμηλότερα στο μέλλον από ό,τι είναι σήμερα. Γιατί τα επιτόκια κινούνται χαμηλότερα; Συνήθως επειδή τα μειώνει η Fed και αυτό συμβαίνει κυρίως όταν η οικονομία αγκομαχάει.
Σημειώνεται ότι η διαφορά ανάμεσα στην απόδοση του 3μηνου και του 10ετούς τίτλου είναι σημαντική επειδή είναι ο προτιμητέος δείκτης της Fed για τη λεγόμενη «καμπύλη των αποδόσεων», παραμερίζοντας άλλες συγκρίσεις όπως η διαφορά ανάμεσα στο διετές και το 10ετές ομόλογο. Άξιο αναφορά
Τις τελευταίες εβδομάδες, η διαφορά είναι κοντά στο μηδέν, υποχωρώντας για λίγο σε αρνητικό επίπεδο σε διάφορες περιστάσεις, για να γυρίσει και πάλι σε θετικό έδαφος. Προσώρας, η οικονομία των ΗΠΑ δεν έχει βυθιστεί στο σκοτάδι.
«Η ισχύς του σήματος αυξάνεται όσο βαθύτερη και πιο παρατεταμένη είναι η αντιστροφή», λέει ο Τζον Χιλ, υπεύθυνος στρατηγικής για τα επιτόκια στην BMO Capital Markets. «Μια μικρή κίνηση προς τα κάτω είναι πολύ λιγότερο ανησυχητική από ό,τι μια των 20 ή 50 μονάδων βάσης. Προς στιγμήν, η αγορά προεξοφλεί ότι η διαφορά των αποδόσεων θα είναι κατά μέσο όρο ελάχιστη τα επόμενα 10 χρόνια».