Οι επενδυτές θα εγκατέλειπαν τα αμερικανικά ομόλογα, τις μετοχές και το δολάριο, στρεφόμενοι προς την Ευρώπη, την Ασία, τον χρυσό - Έγινε ακριβώς το αντίθετο

Πριν από έναν χρόνο, η κυρίαρχη συζήτηση στις διεθνείς αγορές ήταν σχεδόν βέβαιη: η εποχή της αμερικανικής οικονομικής κυριαρχίας έφτανε στο τέλος της. Και υπήρχαν όλες… οι «αποδείξεις».

Οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ, οι επιθέσεις του κατά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed), η εκτίναξη του αμερικανικού χρέους και η αναζήτηση εναλλακτικών στο δολάριο είχαν γεννήσει ένα από τα πιο δημοφιλή επενδυτικά αφηγήματα των τελευταίων ετών: το περίφημο «Sell America».

Η ιδέα ήταν απλή, εξηγεί το MarketWatch. Οι επενδυτές θα εγκατέλειπαν τα αμερικανικά ομόλογα, τις μετοχές και το δολάριο, στρεφόμενοι προς την Ευρώπη, την Ασία, τον χρυσό, το bitcoin ή τις πρώτες ύλες.

Έναν χρόνο αργότερα, όμως, τα στοιχεία δείχνουν ότι συνέβη σχεδόν το ακριβώς αντίθετο.

Ψήφος εμπιστοσύνης 1,4 τρισ. δολαρίων

Σύμφωνα με τα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, που ανέλυσε η Yardeni Research, οι ξένοι επενδυτές διοχέτευσαν περισσότερα από 1,4 τρισ. δολάρια σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία μέσα στους δώδεκα μήνες έως τον Απρίλιο του 2026.

Πρόκειται για ένα από τα ισχυρότερα κύματα εισροών των τελευταίων δεκαετιών και ουσιαστικά μια ψήφο εμπιστοσύνης προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, παρά τις έντονες πολιτικές αντιπαραθέσεις και τις γεωπολιτικές αναταράξεις.

Η σύντομη περίοδος αμφισβήτησης που ακολούθησε την ανακοίνωση των δασμών του Τραμπ τον Απρίλιο του 2025 αποδείχθηκε προσωρινή. Καθώς οι φόβοι για ύφεση υποχώρησαν και οι εμπορικές εντάσεις αποκλιμακώθηκαν, οι επενδυτές επέστρεψαν μαζικά στις αμερικανικές αγορές.

Η Wall Street παραμένει κυρίαρχη

Το μέγεθος της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς εξακολουθεί να προκαλεί δέος.

Σύμφωνα με την Deutsche Bank, οι Ηνωμένες Πολιτείες αντιπροσωπεύουν σχεδόν το μισό της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αξίας, ποσοστό που καμία άλλη οικονομία δεν πλησιάζει.

Οι αμερικανικές επιχειρήσεις εξακολουθούν να παράγουν υψηλότερες αποδόσεις στα ίδια κεφάλαια και στα περιουσιακά τους στοιχεία σε σχέση με τους ανταγωνιστές τους στην Ευρώπη, την Ιαπωνία ή την Κίνα.

Παράλληλα, η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να λειτουργεί ως μαγνήτης για τα διεθνή κεφάλαια, ενισχύοντας ακόμη περισσότερο την ελκυστικότητα της Wall Street.

Το δολάριο δεν έχει πραγματικό αντίπαλο

Ένα ακόμη επιχείρημα που επανέρχεται διαρκώς είναι ότι το δολάριο χάνει τη θέση του ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.

Η πραγματικότητα, όμως, εμφανίζεται πολύ πιο σύνθετη.

Οι αναλυτές της J.P. Morgan επισημαίνουν ότι σχεδόν όλοι οι βασικοί δείκτες που αποτυπώνουν τη διεθνή ισχύ του δολαρίου παραμένουν αξιοσημείωτα σταθεροί.

Το αμερικανικό νόμισμα εξακολουθεί να κυριαρχεί:

• στα διεθνή δάνεια,
• στα διεθνή ομόλογα,
• στις συναλλαγές συναλλάγματος,
• στα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών,
• στις διεθνείς πληρωμές μέσω του συστήματος SWIFT,
• αλλά και στην τιμολόγηση των εξαγωγών.

Μάλιστα, παρότι το ποσοστό του στα συναλλαγματικά αποθέματα των κεντρικών τραπεζών έχει υποχωρήσει ελαφρώς τα τελευταία χρόνια, το μεγαλύτερο μέρος αυτής της μείωσης δεν κατευθύνθηκε προς το ευρώ ή το κινεζικό γουάν, αλλά σε μικρότερα νομίσματα.

Με άλλα λόγια, δεν έχει εμφανιστεί ακόμη ο πραγματικός διάδοχος.

Γιατί η Αμερική συνεχίζει να υπερισχύει

Η Deutsche Bank συνοψίζει σε δέκα βασικούς λόγους την ανθεκτικότητα των Ηνωμένων Πολιτειών.

Ξεχωρίζει η διαχρονική θεσμική σταθερότητα που οικοδομήθηκε επί δύο αιώνες, η μοναδική γεωγραφική θέση της χώρας με πρόσβαση σε δύο ωκεανούς, ο τεράστιος φυσικός πλούτος, η ενεργειακή αυτάρκεια και η μεγάλη εσωτερική αγορά άνω των 300 εκατομμυρίων καταναλωτών.

Σε αυτά προστίθενται η ισχύς του τραπεζικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος, η δυνατότητα χρηματοδότησης καινοτόμων επιχειρήσεων, η υπεροχή στην έρευνα και την πανεπιστημιακή εκπαίδευση, ένα νομικό πλαίσιο που ευνοεί την επιχειρηματικότητα και, ίσως το σημαντικότερο, μια κουλτούρα που επιτρέπει την αποτυχία χωρίς να την τιμωρεί οριστικά.

Η δυνατότητα μιας επιχείρησης να αποτύχει, να αναδιαρθρωθεί και να επιστρέψει ισχυρότερη θεωρείται από πολλούς αναλυτές ένα από τα μεγαλύτερα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της αμερικανικής οικονομίας.

Οι αδυναμίες παραμένουν – αλλά δεν αρκούν

Τίποτα από αυτά δεν σημαίνει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν αντιμετωπίζουν σοβαρές προκλήσεις.

Το δημόσιο χρέος διογκώνεται, τα δημοσιονομικά ελλείμματα παραμένουν υψηλά και οι πολιτικές συγκρούσεις στην Ουάσιγκτον συνεχίζουν να προκαλούν ανησυχία στους επενδυτές.

Ωστόσο, όπως επισημαίνουν αρκετοί αναλυτές, τα ίδια ή ακόμη σοβαρότερα προβλήματα αντιμετωπίζουν και οι βασικοί ανταγωνιστές των ΗΠΑ — από την Κίνα έως την Ιαπωνία και αρκετές ευρωπαϊκές οικονομίες.

Έτσι, παρά τις επαναλαμβανόμενες προβλέψεις περί παρακμής, οι διεθνείς επενδυτές εξακολουθούν να καταλήγουν στο ίδιο συμπέρασμα: όταν αναζητούν βάθος αγοράς, ρευστότητα, καινοτομία και αποδόσεις, η Αμερική εξακολουθεί να μην έχει ισοδύναμο αντίπαλο.

Και ίσως αυτή να είναι η μεγαλύτερη διάψευση του περίφημου «Sell America». Δεν ήταν μόνο ότι οι επενδυτές δεν εγκατέλειψαν τις Ηνωμένες Πολιτείες. Είναι ότι, παρά όλες τις αμφιβολίες, συνέχισαν να τις επιλέγουν ως τον ασφαλέστερο και πιο κερδοφόρο προορισμό των κεφαλαίων τους.

Πηγή: naftemporiki.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Bitcoin: Ο χειρότερος μήνας για τα ETFs με εκροές άνω των 4 δισ. δολαρίων