Η μετοχή κάποια στιγμή είχε φτάσει να κερδίζει 500%, βασιζόμενη, σε μεγάλο βαθμό, σε δημόσιες συμβάσεις και συμφωνίες με τη μεσολάβηση της κυβέρνησης

Η μετοχή της 4iG Nyrt, επί σειρά ετών «ναυαρχίδα» της οικονομικής πολιτικής του πρωθυπουργού της Ουγγαρίας Βίκτορ Όρμπαν, καταγράφει ισχυρή πτώση, σηματοδοτώντας —κατά πολλούς αναλυτές— ότι οι επενδυτές προεξοφλούν το τέλος της 16ετούς κυριαρχίας του.

Η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 50% από το υψηλό του 2025, διαγράφοντας μέρος μιας εντυπωσιακής ανόδου που κάποια στιγμή είχε φτάσει το +500%. Η πτώση επιταχύνθηκε καθώς οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι ο Όρμπαν ενδέχεται να χάσει τις εκλογές αυτού του μήνα.

Η εξέλιξη αυτή συνιστά σημείο καμπής για μια εταιρεία που ταυτίστηκε με τις οικονομικές φιλοδοξίες του κράτους και της οποίας η ραγδαία άνοδος βασίστηκε σε μεγάλο βαθμό σε δημόσιες συμβάσεις και συμφωνίες με τη μεσολάβηση της κυβέρνησης. Τοπικοί επενδυτές εκτιμούν πλέον ότι η 4iG θα βρεθεί αντιμέτωπη με αυστηρότερο έλεγχο σε περίπτωση αλλαγής κυβέρνησης μετά τις εκλογές της 12ης Απριλίου.

«Η 4iG αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα του κρατικοκεντρικού οικονομικού μοντέλου της Ουγγαρίας», δήλωσε ο Γιόζεφ Πέτερ Μάρτιν, επικεφαλής της Transparency International στην Ουγγαρία. «Οι εταιρείες δεν επιτυγχάνουν πρωτίστως μέσω ανταγωνισμού, αλλά μέσω πρόσβασης σε κρατική χρηματοδότηση, συμβάσεις και ρυθμιστική στήριξη». Η αιφνίδια απώλεια αυτής της στήριξης θα αποτελούσε σημαντικό πλήγμα για την εταιρεία, πρόσθεσε.

Η 4iG έχει καταστεί βασικός εκφραστής των στρατηγικών επιδιώξεων του Όρμπαν και των σχέσεών του με πρόσωπα του περιβάλλοντος του προέδρου των ΗΠΑ, όπως ο δισεκατομμυριούχος Ελον Μασκ και ο Ρίτσαρντ Γκρένελ, ειδικός απεσταλμένος των ΗΠΑ στα Βαλκάνια, ο οποίος έγινε σύμβουλος της εταιρείας πέρυσι.

Εκπρόσωπος της εταιρείας —το όνομα της οποίας αποτελεί ακρωνύμιο των λέξεων international, innovative, IT και investment— απέδωσε την πτώση της μετοχής σε «βραχυπρόθεσμες αντιδράσεις της αγοράς λόγω αβεβαιοτήτων» στην εγχώρια και διεθνή πολιτική σκηνή.

Βεβαίως, οι δημοσκοπήσεις δεν επιβεβαιώνονται πάντα και το εκλογικό αποτέλεσμα παραμένει αβέβαιο, αν και οι περισσότερες μετρήσεις δείχνουν καθαρή επικράτηση της αντιπολίτευσης. Παράλληλα, η πτώση της μετοχής συνδέεται και με τη γενικότερη αποστροφή των επενδυτών προς το ρίσκο, εν μέσω της κλιμακούμενης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αλλά και με την κατοχύρωση κερδών μετά από έντονη άνοδο.

Σε επίπεδο αγορών, ο ευρύτερος δείκτης μετοχών αναδυόμενων αγορών υποχώρησε κατά 13% τον περασμένο μήνα —τη μεγαλύτερη πτώση από το 2020— ενώ ο δείκτης BUX της Βουδαπέστης κατέγραψε απώλειες 4,1% τον Μάρτιο, με τη 4iG να ηγείται της πτώσης με -26%, παρά το γεγονός ότι ήταν η πιο «καυτή» μετοχή της Ουγγαρίας το 2025.

Μετά τη βουτιά της μετοχής, η εταιρεία επιχείρησε να καθησυχάσει τους επενδυτές για τις προοπτικές της, ανακοινώνοντας ότι έχει εξασφαλίσει παραγγελίες ύψους 3,5 δισ. ευρώ στους τομείς της άμυνας και του διαστήματος, ενώ προχωρά και στην πώληση μεριδίου σε αμυντική εταιρεία, στο πλαίσιο ενίσχυσης της διεθνούς παρουσίας της.

Από μικρή εταιρεία σε «εθνικό πρωταθλητή»

Πριν από οκτώ χρόνια, όταν ο πρόεδρος της εταιρείας  Gellert Jaszai —σύμμαχος του Όρμπαν και βασικός μέτοχος— ανέλαβε τη διοίκηση, η 4iG ήταν μια μικρή εταιρεία υπηρεσιών πληροφορικής με αξία περίπου 20 εκατ. δολαρίων. Σήμερα, η αξία της ανέρχεται σε 2,3 δισ. δολάρια, με δραστηριότητες στις τηλεπικοινωνίες, την άμυνα και τη διαστημική βιομηχανία, καθώς και συνεργασίες με κολοσσούς όπως η Lockheed Martin Corp., η Axiom Space Inc. και η Rheinmetall AG.

Η μετοχική σύνθεση της εταιρείας είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη, ενώ η περιορισμένη εμπορευσιμότητα της μετοχής την καθιστά ευάλωτη σε έντονες διακυμάνσεις. Η εταιρεία δεν καλύπτεται από αναλυτές που παρακολουθεί το Bloomberg, ενώ μόνο ένας χρηματιστηριακός οίκος —η Wood & Co.— παρέχει κάλυψη. Σύμφωνα με traders, η πορεία της μετοχής επηρεάζεται συχνά από εγχώριες κερδοσκοπικές κινήσεις και πολιτικές εξελίξεις.

Στην Ουγγαρία, η 4iG είναι γνωστή για τους στενούς δεσμούς της με το πολιτικό σύστημα. Ο Jaszai διατελεί επίσης κυβερνητικός απεσταλμένος για διεθνείς επιχειρηματικές σχέσεις. Το 2024, ο Όρμπαν τον συνόδευσε στο Μαρ-α-Λάγκο, στο πλαίσιο επαφών με συνεργάτες του Τραμπ και τον Ελον Μασκ· μετά τη δημοσιοποίηση φωτογραφίας από τη συνάντηση, η μετοχή κατέγραψε άνοδο.

Η ανάπτυξη της εταιρείας στηρίχθηκε σε σειρά εξαγορών με τη στήριξη της κυβέρνησης, όπως η απόκτηση της κρατικής Antenna Hungaria, που ουσιαστικά οδήγησε σε συγχώνευση δημόσιων υποδομών με ιδιωτικό έλεγχο.

Παράλληλα, η 4iG προχώρησε σε συμφωνίες με θυγατρικές της Vodafone Group Plc και της Rheinmetall, η οποία κατέχει ποσοστό 25%. Η επένδυση της γερμανικής εταιρείας εντάσσεται στη συνολικότερη στρατηγική ενίσχυσης του αμυντικού τομέα από την κυβέρνηση Όρμπαν.

Η επέκταση αυτή χρηματοδοτήθηκε μέσω σημαντικού δανεισμού: το συνολικό χρέος της εταιρείας ανέρχεται σε περίπου 1,3 τρισ. φιορίνια (3,9 δισ. δολάρια), ενώ η μόχλευση πλησιάζει τις πέντε φορές τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων, σύμφωνα με τη Scope Ratings. Η εταιρεία έχει μεταθέσει λήξεις ομολόγων και η επόμενη σημαντική αναχρηματοδότηση αναμένεται το 2031.

Εκλογές και αβεβαιότητα

Με τις εκλογές να πλησιάζουν, οι επενδυτές εστιάζουν στον αντίκτυπο που θα έχει ενδεχόμενη πολιτική αλλαγή στη 4iG. Ο ηγέτης της αντιπολίτευσης Πέτερ Μάγιαρ και το κόμμα του, Tisza, έχουν δεσμευτεί ότι θα ακυρώσουν τη μεταβίβαση κρατικών συμμετοχών σε αμυντικές εταιρείες προς τη 4iG, εφόσον αναλάβουν την εξουσία.

«Υπάρχει η εκτίμηση ότι μια κυβέρνηση υπό το Tisza θα μπορούσε να δώσει προτεραιότητα σε μέτρα ενίσχυσης του ανταγωνισμού», σημείωσε η  Ορσολία Ράκσοβα της Eurasia Group. «Σε ένα τέτοιο σενάριο, εταιρείες που επωφελήθηκαν από περιορισμένο ανταγωνισμό τα τελευταία χρόνια ενδέχεται να αντιμετωπίσουν αυξημένες πιέσεις».

Αν και νομικοί περιορισμοί καθιστούν απίθανες άμεσες παρεμβάσεις, ακόμη και σταδιακές αλλαγές στις δημόσιες συμβάσεις και το ρυθμιστικό πλαίσιο θα μπορούσαν να επηρεάσουν σημαντικά την πορεία εταιρειών όπως η 4iG.

Ο Μάγιαρ έχει στο παρελθόν στοχοποιήσει την εταιρεία. Τον Ιούνιο του περασμένου έτους ανακοίνωσε ότι θα πουλήσει τις μετοχές του στη 4iG, σε ένδειξη διαμαρτυρίας για τα σχέδια του Όρμπαν να την καταστήσει κεντρικό πυλώνα της αμυντικής βιομηχανίας της χώρας.

«Δεν θα συμμετάσχω σε αυτή την προδοσία», είχε γράψει τότε στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. «Η ασφάλεια της πατρίδας δεν μπορεί να αποτελεί επιχειρηματική δραστηριότητα αμφιλεγόμενων ολιγαρχών».

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: «Όχι» από ΣΤΕΚ και ΠΑΣΥΞΕ στην πρόταση νόμου για χώρους αναψυχής