Το καλό και το κακό σενάριο - Ποιες χώρες έχουν «άμυνες»

Στην υποβάθμιση των εκτιμήσεών της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης προχωρά η Morgan Stanley, λόγω του πολέμου στο Ιράν, καθώς το κεντρικό σενάριό της πλέον «βλέπει» το πετρέλαιο μπρεντ να κορυφώνει στα 110 δολάρια το βαρέλι το δεύτερο τρίμηνο του 2026 και το φυσικό αέριο στα 90 ευρώ ανά MWh, το τρίτο τρίμηνο, πριν να υποχωρήσουν στη συνέχεια, αν και σε επίπεδα υψηλότερα από εκείνα του Φεβρουαρίου. 

Στο πλαίσιο αυτό, ο επενδυτικός οίκος υποβαθμίζει τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης κατά 40 μονάδες βάσης για το 2026 στο 0,6% και κατά 30 μονάδες βάσης για το 2027, στο 0,9%. 

Morgan Stanley: Πόσο κοστίζει ο πόλεμος στην Ευρωζώνη – Το καλό και το κακό σενάριο – Ποιες χώρες έχουν «άμυνες»-1
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να πραγματοποιήσει δύο αυξήσεις επιτοκίων, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2026, αλλά και δύο μειώσεις επιτοκίων στη συνέχεια, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2027. 

Το βασικό κανάλι μέσω του οποίου η κρίση αυτή επηρεάζει την ευρωπαϊκή οικονομία είναι οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας, οι οποίες επιβραδύνουν την κατανάλωση, εξηγούν οι αναλυτές. Η Morgan Stanley βλέπει την κατανάλωση να αυξάνεται μόνο κατά 0,5% τόσο το 2026 όσο και το 2027 και προειδοποιεί ότι το απότομο πλήγμα στα πραγματικά εισοδήματα θα οδηγήσει σε οικονομική στασιμότητα το δεύτερο τρίμηνο του 2026, με  μια αργή ανάκαμψη στη συνέχεια. 

Το καλό και το κακό σενάριο 

Με την κατάσταση να παραμένει ρευστή, ο οίκος επισημαίνει ότι στο καλό σενάριο, αυτό μιας γρήγορης αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή, η επιβράδυνση της οικονομίας θα αποδειχθεί βραχύβια και η ανάπτυξη θα επιστρέψει στο 1,2% το 2027. 

Morgan Stanley: Πόσο κοστίζει ο πόλεμος στην Ευρωζώνη – Το καλό και το κακό σενάριο – Ποιες χώρες έχουν «άμυνες»-2
Αντίθετα, το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ για μήνες και η παραμονή του περάσματος στον έλεγχο του Ιράν θα σπρώξει την Ευρωζώνη σε ύφεση για το υπόλοιπο του 2026. 

Οι επιπτώσεις στις χώρες 

Αν και τονίζει ότι το ενεργειακό σοκ θα έχει ανομοιόμορφες επιπτώσεις στις χώρες της Ευρωζώνης, λόγω των διαφορών τους στο ενεργειακό μείγμα και την ηλεκτροπαραγωγή, η Morgan Stanley υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία.  

Morgan Stanley: Πόσο κοστίζει ο πόλεμος στην Ευρωζώνη – Το καλό και το κακό σενάριο – Ποιες χώρες έχουν «άμυνες»-3
Χώρες με υψηλή εξάρτηση από το φυσικό αέριο για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, όπως η Ιταλία και η Γερμανία, φαίνεται να διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο από τη Γαλλία και την Ισπανία, οι οποίες επωφελούνται από την πυρηνική ενέργεια και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Ποιες χώρες έχουν δημοσιονομικά περιθώρια για μέτρα στήριξης 

Επιχειρώντας να διαπιστώσει ποιες χώρες έχουν επαρκή δημοσιονομικά περιθώρια για να εφαρμόσουν μέτρα στήριξης των νοικοκυριών  και των επιχειρήσεων στην  περίπτωση ενός παρατεταμένου πολέμου, η Morgan Stanley εξέτασε την ετήσια δημοσιονομική προσαρμογή που απαιτείται από τους δημοσιονομικούς κανόνες στο πλαίσιο των 7ετών δημοσιονομικών σχεδίων των χωρών. 

Όσο μεγαλύτερη είναι η απαιτούμενη προσαρμογή, τόσο μεγαλύτερη είναι η βελτίωση των διαρθρωτικών πρωτογενών ισοζυγίων που απαιτείται για τη συμμόρφωση με τους κανόνες και, ως εκ τούτου, τόσο πιο περιορισμένος είναι ο διαθέσιμος δημοσιονομικός χώρος.

Η ανάλυση της Morgan Stanley διαπίστωσε ότι η μεγαλύτερη ετήσια προσαρμογή απαιτείται στην Ιταλία (60 μονάδες βάσης), στη Γαλλία (56 μονάδες βάσης), στην Ισπανία (50 μονάδες βάσης) και στο Βέλγιο (48 μονάδες βάσης). 

Morgan Stanley: Πόσο κοστίζει ο πόλεμος στην Ευρωζώνη – Το καλό και το κακό σενάριο – Ποιες χώρες έχουν «άμυνες»-4
Για αυτές τις χώρες, η απαιτούμενη εξυγίανση είναι σημαντική και αφήνει ελάχιστα περιθώρια για μέτρα στήριξης που χρηματοδοτούνται μέσω πρόσθετου χρέους. 

Αντίθετα, η Αυστρία, η Γερμανία, η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ολλανδία αντιμετωπίζουν απαιτούμενη προσαρμογή 30 μονάδων βάσης ετησίως ή και μικρότερη. Δεδομένου ότι οι αποκλίσεις έως και 30 μονάδων βάσης ετησίως είναι δυνατές στο πλαίσιο των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ, αυτές οι χώρες θα μπορούσαν, με τη σειρά τους, να δικαιολογήσουν μια προσωρινή διεύρυνση των διαρθρωτικών πρωτογενών ελλειμμάτων, χωρίς να παραβιάσουν τους κανόνες. 

Πηγή: moneyreview.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Αυστραλία: Διευρύνει τη μείωση φόρου στα καύσιμα για να συγκρατήσει το κόστος