Οι αμερικανικές εταιρείες με επικίνδυνες πιστοληπτικές αξιολογήσεις σπεύδουν να πουλήσουν ομόλογα υψηλού κινδύνου ενόψει μιας αναμενόμενης αναζωπύρωσης των εμπορικών εντάσεων τον Ιούλιο, η οποία θα μπορούσε να μειώσει τη ζήτηση για εταιρικό χρέος.
Σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan τα οποία παραθέτουν οι Financial Times, οι εταιρείες με ασθενέστερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις άντλησαν από την αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης 32 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάιο, τον μεγαλύτερο αριθμό από τον Οκτώβριο. Οι πωλήσεις ομολόγων υψηλού κινδύνου την πρώτη εβδομάδα του Ιουνίου έχουν ήδη ξεπεράσει το σύνολο των 8,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων του Απριλίου.
Οι τραπεζίτες και οι επενδυτές αναφέρουν ότι αναμένουν μια σταθερή ροή νέων πωλήσεων ομολόγων κατά το υπόλοιπο του μήνα και μέχρι τον Ιούλιο, ενώ η ζήτηση παραμένει υψηλή και η αβεβαιότητα της αγοράς παραμένει σχετικά χαμηλή.
Ωστόσο, η λήξη της 90ήμερης παύσης των λεγόμενων δασμών της «ημέρας απελευθέρωσης» του Ντόναλντ Τραμπ στις αρχές του επόμενου μήνα θα μπορούσε να προκαλέσει μια ακόμη αύξηση της αβεβαιότητας, αντανακλώντας τις αναταραχές στις αρχές Απριλίου που σταμάτησαν την αγορά για νέες συμφωνίες μοχλευμένου χρέους.
«Μπαίνεις σε αυτά τα μοτίβα όπου η αγορά μπαίνει σε μια στασιμότητα και προτρέχει. Αισθάνεσαι καλά τώρα, αλλά προετοιμάζεται για κάποια αστάθεια τον Ιούλιο», δήλωσε ο David Forgash, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Pimco.
Αύξηση στα spreads
Το επιπλέον κόστος που καταβάλλουν οι εταιρικοί δανειολήπτες υψηλού κινδύνου στους δανειστές σε σύγκριση με το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, γνωστό ως spreads, αυξήθηκε από 3,5 ποσοστιαίες μονάδες την 1η Απριλίου σε 4,61 ποσοστιαίες μονάδες στις 7 Απριλίου, σύμφωνα με στοιχεία της Ice BofA.
Αυτό ήταν το υψηλότερο επίπεδο για το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων από τον Μάιο του 2023, καθώς οι επενδυτές απαίτησαν υψηλότερο ασφάλιστρο για τον πρόσθετο κίνδυνο που διέκριναν μετά την ανακοίνωση των δασμών του Τραμπ στις 2 Απριλίου.
Καθώς φαινόταν να σημειώνεται πρόοδος στις εμπορικές διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, τα spreads υποχώρησαν στα επίπεδα που καταγράφηκαν στα τέλη Μαρτίου. Ωστόσο, δεν έχουν επιστρέψει στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν στα τέλη του 2024 και στις αρχές του 2025, όταν τα spreads των ομολόγων υψηλού κινδύνου μειώθηκαν κάτω από τις 3 ποσοστιαίες μονάδες.
Ένας τραπεζίτης με μόχλευση σημείωσε στους FT ότι οι αγορές χρέους μπόρεσαν να αγνοήσουν όχι μόνο τους νέους δασμούς του Τραμπ, αλλά και τις παρατεταμένες συγκρούσεις στο Ισραήλ και την Παλαιστίνη και μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας, όταν αποφάσισαν εάν και πόσες επενδύσεις θα κάνουν.
Αλλά οι υψηλότεροι από τους αναμενόμενους δασμοί ή μια νέα γεωπολιτική σύγκρουση που θα περιλαμβάνει μια παγκόσμια δύναμη «θα μπορούσαν να προκαλέσουν προβλήματα», δήλωσε ο τραπεζίτης.
«Δεν νομίζω ότι θα επιστρέψουμε στον Απρίλιο όπου η αγορά θα σταματήσει, αλλά σίγουρα θα προκαλέσει διεύρυνση των spreads», δήλωσε ο τραπεζίτης.
Το εταιρικό χρέος
Υπάρχει επίσης ισχυρή ζήτηση για εταιρικό χρέος υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης. Οι αναλυτές στρατηγικής της Bank of America αναφέρουν ότι αναμένουν οι πωλήσεις ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας να κυμανθούν μεταξύ 110 και 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιούνιο, που θα είναι η μεγαλύτερη για τον ημερολογιακό μήνα από το 2021.
Ο Kyle Stegemeyer, επικεφαλής κεφαλαιαγορών χρέους επενδυτικής βαθμίδας και συνδικάτου στην US Bancorp, δήλωσε ότι αναμένει ότι οι εταιρείες θα συνεχίσουν να εκμεταλλεύονται τις περιόδους αστάθειας πριν από πιθανές αυξήσεις λόγω διαπραγματεύσεων για δασμούς και φορολογικά νομοσχέδια.
«Νομίζω ότι οι περισσότεροι εκδότες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι αν υπάρχει ένα ανοιχτό παράθυρο και το φόντο είναι ελκυστικό, γιατί να το περιμένουμε μέχρι να πλησιάσουμε στη λήξη;»
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Αναλυτές: Οι μύθοι και η πραγματικότητα των «μοτίβων» των αγορών (πίνακες)