Όπως έχουν τα πράγματα οι πιθανότητες να κερδίσει η Κάμαλα Χάρις τον Λευκό Οίκο είναι πλέον μεγαλύτερες από ό,τι για τον Ντόναλντ Τραμπ, αλλά αυτό είναι οριακό δεδομένου του εξαιρετικά διχασμένου εκλογικού σώματος, σημειώνει η UBS. Αν και η δυναμική είναι επί του παρόντος με την εκστρατεία Χάρις, θα πρέπει να σημειωθεί ότι ιστορικά, οι εθνικές δημοσκοπήσεις δεν ήταν αξιόπιστος προγνωστικός δείκτης των μαχών για την προεδρία. Εν μέρει, αυτό οφείλεται στην τάση για τέτοιες δημοσκοπήσεις να υποτιμούν την υποστήριξη προς το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα. Αυτές οι εκλογές πιθανότατα θα καθοριστούν από μερικές βασικές πολιτείες, στις οποίες το προβάδισμα της Χάρις στις δημοσκοπήσεις φαίνεται λιγότερο αξιόπιστο.
Καθώς το Οβάλ Γραφείο περιμένει τον νέο του κάτοικο στις αρχές του επόμενου έτους, η UBS εξετάζει ποιες θα μπορούσαν να είναι οι συνέπειες για την ευρωπαϊκή οικονομία και τους επενδυτές.
Τι θα μπορούσαν να σημαίνουν οι εκλογές για την ευρωπαϊκή οικονομία;
Η συμμετοχή της Κάμαλα Χάρις στην προεδρική κούρσα δεν αλλάζει τα δύο βασικά ζητήματα που θα πρέπει να αντιμετωπίσουν οι Ευρωπαίοι επενδυτές, οι επιχειρήσεις και οι πολιτικοί: το εμπόριο και η άμυνα, όπως επισημαίνει η UBS. Οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος της ΕΕ τόσο σε εξαγωγές όσο και σε εισαγωγές. Επιπλέον, ο ρόλος της ως προμηθευτής ενέργειας και συναφών προϊόντων στην ΕΕ έχει αυξηθεί σε σημασία μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Η προσδοκία της UBS είναι ότι σε οποιοδήποτε σενάριο, υπάρχει πολύ χαμηλή πιθανότητα για μια σημαντική εμπορική συμφωνία μεταξύ της ΕΕ και των ΗΠΑ. Αντίθετα, το επίκεντρο θα βρεθούν πρωτίστως οποιεσδήποτε κινήσεις προστατευτισμού των ΗΠΑ που στοχεύουν στην Ευρώπη, κάτι που θα μπορούσε να συμβεί υπό οποιονδήποτε υποψήφιο. Και αυτό δεν αφορά μόνο το διμερές εμπόριο μεταξύ ΕΕ και ΗΠΑ. Η πολιτική των ΗΠΑ έναντι της Κίνας έχει επίσης επηρεάσει την προσέγγιση της ΕΕ στο εμπόριο με τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο.
Από όσα γνωρίζουμε από την εκστρατεία μέχρι στιγμής, μια προεδρία Χάρις θα αντιπροσωπεύει σε μεγάλο βαθμό την πολιτική συνέχεια και ενδεχομένως μια πιο προβλέψιμη πορεία πολιτικής στον τομέα της άμυνας, με δέσμευση για μια πολυμερή προσέγγιση για την αντιμετώπιση των συγκρούσεων και της εμπορικής πολιτικής. Αυτό, όπως επισημαίνει η UBS, είναι ένα πιο θετικό τοπίο για τους επενδυτές και θα θέσει χαμηλότερους κινδύνους για την οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη.
Αντίθετα, μια προεδρία Τραμπ δυνητικά δημιουργεί περισσότερη αβεβαιότητα, η οποία θα μπορούσε να έχει θετικές και αρνητικές επιπτώσεις για τους επενδυτές όταν καταλαγιάσει η… σκόνη. Κατά την άποψη της UBS, ο Τραμπ είναι πιθανό να υιοθετήσει μια πιο μονομερή προσέγγιση στην εξωτερική πολιτική και το εμπόριο.
Ξεκινώντας από τον αντίκτυπο στο εμπόριο, η UBS θεωρεί τα πιο ακραία μέτρα για τους δασμούς που έχουν τεθεί στην εκστρατεία μέχρι στιγμής (π.χ. δασμός 10% σε όλες τις εισαγωγές) ως αξιόπιστες αρχικές απειλές για την επίτευξη των στόχων του πρώην προέδρου για μείωση του εμπορικού ελλείμματος και προώθηση της αμερικανικής μεταποίησης, ακόμα κι αν μια τέτοια κίνηση είναι τελικά χαλαρή ή μειωμένη. Το πόσο θα διαρκέσει αυτό θα εξαρτηθεί από το πόσο γρήγορα θα αντιδράσει η ΕΕ και τα αποτελέσματα των πιθανώς σκληρών, μακροχρόνιων διαπραγματεύσεων. Τέτοιες πολιτικές ή ακόμη και η απλή απειλή τους έχουν τη δυνατότητα να προκαλέσουν, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, σημαντική αστάθεια στις αγορές και να επιβαρύνουν την επιχειρηματική εμπιστοσύνη και τις επενδύσεις, όπως επισημαίνει η ελβετική τράπεζα. Κατά την άποψή της, μία κυβέρνηση Τραμπ εγκυμονεί ορισμένους κινδύνους για την ευρωπαϊκή οικονομία βραχυπρόθεσμα, αλλά αυτό θα μπορούσε να αντισταθμιστεί μεσοπρόθεσμα, εάν η αναδιάρθρωση αλυσίδων εφοδιασμού οδηγήσει σε μεγαλύτερες επενδύσεις στην ήπειρο.
Όσον αφορά το ζήτημα της άμυνας, ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα των εκλογών Νοεμβρίου, οι ευρωπαϊκές χώρες γνωρίζουν ήδη ότι πρέπει να αφιερώσουν περισσότερους πόρους για να αμυνθούν τα επόμενα χρόνια, καθώς η μακροπρόθεσμη υποστήριξη των ΗΠΑ δεν μπορεί πλέον να είναι εξασφαλισμένη. Σίγουρα, η Ευρώπη έχει ήδη αυξήσει το μερίδιό της στις αμυντικές δαπάνες, καθώς προσπαθεί να εκπληρώσει τις προηγούμενες δεσμεύσεις του ΝΑΤΟ για 2% του ΑΕΠ, αλλά πολλές χώρες έχουν ακόμη δρόμο να διανύσουν. Με τους προϋπολογισμούς σε ολόκληρη την ήπειρο να αντιμετωπίζουν μια περίοδο εξυγίανσης μετά από μια σημαντική αύξηση των δαπανών τόσο κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19 όσο και της ενεργειακής κρίσης που προέκυψε από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, περαιτέρω πίεση για αύξηση των αμυντικών δαπανών θα μπορούσε να αντιμετωπίσει προκλήσεις, τονίζει η UBS.
Επιπλέον, εάν η Ευρώπη εκτρέψει περισσότερη χρηματοδότηση προς την Ουκρανία για να αντισταθμίσει τη μειωμένη υποστήριξη των ΗΠΑ, θα μπορούσαμε να δούμε πρόσθετες πιέσεις στα οικονομικά μεγέθη της περιοχής αν δεν τερματιστεί η σύγκρουση. Ακόμη και σε χώρες με σχετικά υγιή οικονομικά, οι πολιτικές πιέσεις αρχίζουν να εγείρουν ερωτήματα σχετικά με το πόσο πρόθυμη και ικανή είναι η Ευρώπη να παρουσιάσει ελλείμματα μεγαλύτερα από το συνηθισμένο.
Κατά την UBS, μια προεδρία Τραμπ αυξάνει τον κίνδυνο να αυξηθούν οι δαπάνες νωρίτερα, ενώ μια προεδρία Χάρις μπορεί να δώσει στην Ευρώπη περισσότερο χρόνο. Όσον αφορά τον οικονομικό αντίκτυπο, η άμεση ανάγκη εκτροπής των κρατικών πόρων βραχυπρόθεσμα θα μπορούσε να έχει αρνητικό αντίκτυπο. Ωστόσο, οι επενδύσεις σε αυτόν τον τομέα θα μπορούσαν να αποφέρουν μακροπρόθεσμα οικονομικά οφέλη, χάρη και στην αυξημένη παραγωγικότητα που μπορεί να προκύψει από την καινοτομία σε αυτόν τον χώρο.
Οι επιπτώσεις για τις ευρωπαϊκές μετοχές
Η UBS αναμένει ότι μεγάλο μέρος του αντίκτυπου των εκλογών των ΗΠΑ στις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών θα είναι "κάτω από την επιφάνεια" - δηλαδή σε επίπεδο κλάδων. Σε μία κυβέρνηση υπό την ηγεσία του Τραμπ, η εστίαση θα είναι στους εμπορικούς δασμούς, το πιο χαλαρό ρυθμιστικό περιβάλλον, την ώθηση για χαμηλότερους φόρους, τη μερική ανάκληση συγκεκριμένων κινήτρων του IRA (νόμος για τη μείωση του πληθωρισμού) και την πίεση στην ΕΕ να αυξήσει τις στρατιωτικές δαπάνες.
Σε αυτό το σενάριο, οι τομείς της ενέργειας και των τραπεζών θα πρέπει να επωφεληθούν από ένα πιο χαλαρό ρυθμιστικό περιβάλλον, ειδικά οι μετοχές εταιρειών με υψηλή έκθεση στις ΗΠΑ. Αυτό, ωστόσο, μπορεί να είναι λιγότερο χρήσιμο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες με περισσότερο εγχώριο προσανατολισμό, οι οποίες θα μπορούσαν να χάσουν περαιτέρω ανταγωνιστικότητα σε σχέση με τις αντίστοιχες των ΗΠΑ. Οι χαμηλότεροι φόροι στις ΗΠΑ για καταναλωτές υψηλότερων εισοδημάτων θα μπορούσαν να είναι υποστηρικτικοί για τις ευρωπαϊκές εταιρείες ειδών πολυτελείας. Οι επιχειρήσεις που επωφελούνται από υψηλότερες ευρωπαϊκές στρατιωτικές δαπάνες θα πρέπει επίσης να τα πάνε σχετικά καλά.
Εάν μια προεδρία Τραμπ καταφέρει να αποδυναμώσει ορισμένες πτυχές του IRA και άλλων πρωτοβουλιών βιωσιμότητας και πράσινης ενέργειας, αυτό μπορεί να επηρεάσει τις βιομηχανίες και τις εταιρείες κοινής ωφελείας της Ευρώπης, καθώς και τους Ευρωπαίους κατασκευαστές ηλεκτρικών οχημάτων, επισημαίνει η UBS. Οι υψηλότεροι εμπορικοί δασμοί, ή η απειλή τους, θα ήταν επίσης αρνητικά για τις μετοχές εταιρειών με άμεση έκθεση σε εξαγωγές στις ΗΠΑ, όπως οι Ευρωπαίοι κατασκευαστές αυτοκινήτων, ή εκείνες που συνδέονται στενά με τις αλυσίδες εφοδιασμού. Ωστόσο, μεσοπρόθεσμα, αυτό θα μπορούσε δυνητικά να επιταχύνει τις επενδυτικές τάσεις παγκοσμίως καθώς αναδιαρθρώνονται οι αλυσίδες εφοδιασμού, κάτι που θα μπορούσε να καταλήξει να ευνοήσει τις ευρωπαϊκές εταιρείες τεχνολογίας και βιομηχανίας.
Μια κυβέρνηση υπό την ηγεσία της Χάρις είναι πιθανό να είναι σε μεγάλο βαθμό συνέχεια του status quo, ευνοώντας πρωτοβουλίες για την κλιματική αλλαγή, οι οποίες θα πρέπει να είναι χρήσιμες για τις εταιρείες - ηγέτες της πράσινης τεχνολογίας της Ευρώπης στους τομείς της βιομηχανίας, των επιχειρήσεων κοινής ωφελείας και της αυτοκινητοβιομηχανίας, τονίζει η UBS.
Βλέπει επίσης χαμηλότερες πιθανότητες για αρνητικό αντίκτυπο στις μετοχές της υγειονομικής περίθαλψης σε αυτές τις εκλογές σε σχέση με τις προηγούμενες, αν και θα μπορούσαν να κινδυνεύσουν από τις διαπραγματεύσεις για την τιμολόγηση των φαρμάκων υπό ένα σενάριο μπλε σάρωσης (απόλυτης κυριαρχίας των Δημοκρατικών). Τούτου λεχθέντος, η μεγαλύτερη πιθανότητα ενός Κογκρέσου υπό το έλεγχο της άλλης πλευράς μειώνει κάπως αυτόν τον κίνδυνο. Προηγούμενες συζητήσεις για την απαγόρευση της μενθόλης στα τσιγάρα αποτελούν επίσης κίνδυνο για τις καπνοβιομηχανίες, εάν αυτό επιδιωχθεί από την προεδρία του Χάρις.
Τέλος, τυχόν αλλαγές φόρων από την Χάρις θα είναι επωφελής για τους καταναλωτές χαμηλότερων εισοδημάτων, ευνοώντας τις ευρωπαϊκές εταιρείες που είναι πιο εκτεθειμένες σε αυτό το τμήμα.
Πηγή: capital.gr
Διαβάστε επίσης: Τι ζητάει η Silicon Valley από την Κάμαλα Χάρις;