Οι βουλευτικές εκλογές στη Γερμανία άνοιξαν το δρόμο για την ανανέωση του συνασπισμού μεταξύ των κεντροδεξιών Χριστιανοδημοκρατών και των κεντροαριστερών Σοσιαλδημοκρατών, οι οποίοι κυβερνούσαν τη Γερμανία από το 2013 έως το 2021.
Τις εκλογές κέρδισαν οι Χριστιανοδημοκράτες, οι οποίοι συγκέντρωσαν το 33% των κοινοβουλευτικών εδρών. Αντιθέτως, τα μέλη του απερχόμενου συνασπισμού «Traffic Light» ήρθαν αντιμέτωπα με ισχυρές εκλογικές απώλειες (Σοσιαλδημοκράτες, Πράσινοι, Ελεύθεροι Δημοκράτες). Μεγάλα κέρδη σημείωσαν το ακροδεξιό κόμμα AfD και το κόμμα της Αριστεράς, τα οποία διπλασίασαν τα ποσοστά τους στις κοινοβουλευτικές έδρες. Καθώς οι Χριστιανοδημοκράτες έχουν αποκλείσει τον συνασπισμό με το AfD, ένας συνασπισμός μεταξύ των Χριστιανοδημοκρατών και των Σοσιαλδημοκρατών φαίνεται προς το παρόν η πιο εφικτή επιλογή για την επίτευξη κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας.
Όσον αφορά τη χάραξη πολιτικής, η DBRS θεωρεί ότι ο σχηματισμός ενός δικομματικού συνασπισμού είναι πιθανό να οδηγήσει σε λιγότερες τριβές μεταξύ των πλευρών που θα συνεργαστούν απ’ ό,τι σε ένα σενάριο ενός πιο ετερογενούς τρικομματικού συνασπισμού.
Προς το παρόν, ο καναδικός οίκος δεν βλέπει επιπτώσεις από τις εκλογές στην πιστοληπτική ικανότητα της Γερμανίας (ΑΑΑ και σταθερό outlook).
Τα βασικά σημεία
- Η πόλωση του τοπίου στην πολιτική έχει περιορίσει τις επιλογές για κυβερνητικούς συνασπισμούς.
- Το πιο πιθανό κυβερνητικό σενάριο είναι ο σχηματισμός συνασπισμού μεταξύ Χριστιανοδημοκρατών και Σοσιαλδημοκρατών.
- Τα κεντρώα κόμματα έχασαν την πλειοψηφία των δύο τρίτων στο κοινοβούλιο, η οποία απαιτείται για την αλλαγή των όρων του «φρένου» στο χρέος.
«Τα αποτελέσματα των εκλογών επιτρέπουν τον σχηματισμό ενός δικομματικού κυβερνητικού συνασπισμού, ο οποίος ενδέχεται να οδηγήσει σε λιγότερες τριβές μεταξύ των εταίρων σε σχέση με τον απερχόμενο τρικομματικό συνασπισμό Traffic Light», δήλωσε ο Yesenn El-Radhi, αντιπρόεδρος του ομίλου της Morningstar DBRS.
«Ταυτόχρονα, η διευκόλυνση σε μία σημαντική αύξηση των αμυντικών δαπανών ενδέχεται να απαιτήσει σοβαρές πολιτικές παραχωρήσεις προς τα κόμματα στα άκρα του πολιτικού φάσματος, καθώς τα πιο κεντρώα κόμματα δεν έχουν τις ψήφους για την αλλαγή των κανονισμών για το φρένο στο χρέος», πρόσθεσε.
Απαιτείται συνεργασία για τις αμυντικές δαπάνες
Ενώ τόσο οι Χριστιανοδημοκράτες όσο και οι Σοσιαλδημοκράτες έχουν ανακοινώσει την πρόθεσή τους να αυξήσουν σημαντικά τις αμυντικές δαπάνες, η ικανότητά τους να το πράξουν είναι πιθανό να περιοριστεί από την ισχυρή εκλογική παρουσία των κομμάτων που βρίσκονται στα όρια του πολιτικού τοπίου και θα απαιτήσει συμβιβασμό στην πολιτική.
Η προσαρμογή σε μία μεγάλη αύξηση των αμυντικών δαπανών θα απαιτούσε πιθανότατα αλλαγή των διατάξεων για το χρέος, καθώς τα δημοσιονομικά περιθώρια της κυβέρνησης βάσει των υφιστάμενων διατάξεων είναι πολύ περιορισμένα σήμερα.
Μία αλλαγή στο συνταγματικό «φρένο» του χρέους, με τη σειρά της, απαιτεί πλειοψηφία δύο τρίτων στο κοινοβούλιο. Αν και οι κεντροαριστεροί Πράσινοι έχουν δηλώσει ότι υποστηρίζουν την αύξηση των αμυντικών δαπανών και, μαζί με τους Σοσιαλδημοκράτες, τάσσονται υπέρ μίας ευρύτερης μεταρρύθμισης στο χρέος, οι Χριστιανοδημοκράτες τάσσονται υπέρ μίας πολύ περιοριστικής μεταρρύθμισης, για παράδειγμα, μία εξαίρεση για τις αμυντικές δαπάνες.
Σε κάθε περίπτωση, η πλειοψηφία των δύο τρίτων θα απαιτούσε επίσης την έγκριση είτε του κόμματος AfD είτε του κόμματος της Αριστεράς. Φαίνεται απίθανο τα δύο κόμματα να υποστηρίξουν μία εξαίρεση για τις αμυντικές δαπάνες στις διατάξεις για το χρέος, καθώς το AfD αντιτίθεται τόσο στη στρατιωτική στήριξη της Ουκρανίας όσο και στις αλλαγές στο «φρένο» χρέους, ενώ το κόμμα της Αριστεράς απορρίπτει γενικά τις υψηλότερες στρατιωτικές δαπάνες.
Από τη στιγμή που το κόμμα της Αριστεράς τάσσεται υπέρ μίας γενικευμένης «χαλάρωσης» στο χρέος, οποιοσδήποτε συμβιβασμός για υψηλότερες αμυντικές δαπάνες μεταξύ των πολιτικών κομμάτων θα απαιτούσε πιθανότατα σημαντικές πολιτικές παραχωρήσεις τόσο από το κόμμα της Αριστεράς για την αύξηση των αμυντικών δαπανών όσο και ενδεχομένως από τους Χριστιανοδημοκράτες, οι οποίοι μέχρι στιγμής αντιτίθενται σε μία γενικευμένη «χαλάρωση».
Εναλλακτικά, ο νέος κυβερνητικός συνασπισμός θα μπορούσε να επιδιώξει την αύξηση του δημοσιονομικού του περιθωρίου με αντιδημοφιλή μέτρα δημοσιονομικής εξυγίανσης, όπως η μείωση των δημόσιων συνταξιοδοτικών δαπανών μέσω της αύξησης του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης ή της αύξησης των φόρων. Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, τέτοια μέτρα εξυγίανσης είναι απίθανο να καταστούν επαρκή για τη διευκόλυνση μίας μεγάλης αύξησης των αμυντικών δαπανών σε ποσοστό άνω του 1% του ΑΕΠ.
Παραμένει πολύ ισχυρή η ικανότητα αποπληρωμής του δημόσιου χρέους
Παρόλο που ο δημοσιονομικός χώρος της κυβέρνησης είναι περιορισμένος, η ικανότητα αποπληρωμής του χρέους παραμένει πολύ ισχυρή. Τα μεγέθη των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του δημόσιου χρέους της Γερμανίας είναι μέτρια από διασυνοριακή άποψη.
Επιπλέον, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας εξακολουθούν να υποστηρίζονται από τη χαμηλή επιβάρυνση της κυβέρνησης από το κόστος επιτοκίου και το καθεστώς της χώρας ως ασφαλούς καταφυγίου. Επιπλέον, τα δημοσιονομικά μεγέθη της Γερμανίας είναι ισχυρά και ανθεκτικά σε ενδεχόμενους κλυδωνισμούς.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Οι 4 συμβουλές του Γουόρεν Μπάφετ στην ετήσια επιστολή προς τους μετόχους του