Η άλλη όψη: Πώς τα κέρδη στις αγορές μπορεί να φέρουν τελικά σκληρότερους δασμούς

Τα χρηματιστήρια φαίνεται να «αντέχουν» τον Τραμπ, καθώς οι δασμοί δεν καταφέρνουν να φρενάρουν το ράλι των μετοχών: Ο S&P 500 και το Bitcoin σημειώνουν ιστορικά υψηλά, ενώ ο δείκτης μεταβλητότητας VIX υποχωρεί σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα

Ο Πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών Ντόναλντ Τραμπ κλιμάκωσε τη ρητορική του περί προστατευτισμού, δηλώνοντας ότι εξετάζει τον διπλασιασμό του βασικού παγκόσμιου δασμού έως και το 20%. Υποστήριξε δε ότι η άνοδος του χρηματιστηρίου αποδεικνύει πως δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας για τις επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία.

Σε συνέντευξή του στο NBC News την Πέμπτη, ο Τραμπ ανέφερε πως εξετάζει την επιβολή ενιαίου δασμού μεταξύ 15% και 20% για όλους τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ — ποσοστό σημαντικά υψηλότερο από το ισχύον 10%, αλλά και από ό,τι ανέμεναν οι περισσότεροι αναλυτές. Η πρότασή του έρχεται λίγο μετά την επιβολή νέων δασμών στον Καναδά και σε συνέχεια των επιθετικών δασμολογικών μέτρων που επέβαλε στη Βραζιλία νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.

«Νομίζω ότι οι δασμοί έτυχαν πολύ καλής υποδοχής», είπε χαρακτηριστικά ο Τραμπ, σύμφωνα με το NBC. «Το χρηματιστήριο σημείωσε νέο υψηλό σήμερα (σσ. την Πέμπτη)».

Η δήλωση Τραμπ προκάλεσε άμεση αντίδραση στις διεθνείς αγορές. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τον δείκτη S&P 500 και οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχώρησαν την Παρασκευή, ενώ ο δείκτης του δολαρίου ενισχύθηκε κατά 0,2% και το γεν εξασθένισε. Αντίθετα, οι μετοχές στην εξαρτώμενη από τις εξαγωγές Ασία κινήθηκαν ανοδικά, γεγονός που υποδηλώνει ότι υπάρχουν πιο σύνθετες γεωοικονομικές επιρροές.

Παρά τον απειλητικό τόνο του Λευκού Οίκου, η συνολική αντίδραση των αγορών υπήρξε σχετικά περιορισμένη. Ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE VIX για τις αμερικανικές μετοχές υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, ενώ το αντίστοιχο μέτρο για τις διακυμάνσεις στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επέστρεψε σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2022.

Ο S&P 500 κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό, ενώ το Bitcoin – που συχνά θεωρείται δείκτης επενδυτικού ρίσκου – συνέχισε την ανοδική του πορεία, αντανακλώντας την εντεινόμενη απευαισθητοποίηση των επενδυτών στους μακροοικονομικούς κινδύνους.

Η γενικότερη εικόνα δείχνει πως, προς το παρόν, οι αγορές επιλέγουν να εστιάζουν στα κέρδη και όχι στους κινδύνους, παρά την αυξανόμενη αβεβαιότητα που γεννά η εμπορική στρατηγική του Τραμπ.

Παρά τα νέα ιστορικά υψηλά του S&P 500 και την υποχώρηση του δείκτη μεταβλητότητας VIX σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι αγορές ίσως έχουν υπερτιμολογήσει την αισιοδοξία τους.

«Τα υψηλά ρεκόρ και ο χαμηλός VIX σηματοδοτούν ότι οι αγορές έχουν ήδη τιμολογήσει την τελειότητα – μια ήπια προσγείωση και μια καθαρή εκκαθάριση των δασμολογικών κινδύνων – η οποία μοιάζει να είναι εντελώς εκτός πραγματικότητας», δήλωσε η Hebe Chen, αναλύτρια της Vantage Markets στο Σίδνεϊ. «Μια υποχώρηση είναι σε μεγάλο βαθμό στο τραπέζι, με τον S&P 500 κολλημένο σε υπεραγορασμένη περιοχή», πρόσθεσε.

Ανησυχίες εξέφρασε και ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase & Co., Τζέιμι Ντάιμον, επισημαίνοντας ότι οι αγορές εμφανίζονται υπερβολικά εφησυχασμένες απέναντι στους κινδύνους που προκύπτουν από την κλιμακούμενη ένταση στο παγκόσμιο εμπόριο.

«Θα πρέπει να αναμένουμε μεγαλύτερες απειλές δασμών κατά άλλων χωρών τις επόμενες εβδομάδες», δήλωσε ο Michael Pearce, επικεφαλής οικονομολόγος της Oxford Economics για τις ΗΠΑ.

«Το βασικό ερώτημα είναι ο βαθμός στον οποίο η κυβέρνηση θα ακολουθήσει τις απειλές. Σε κάθε περίπτωση, οι χρηματοπιστωτικές αγορές εμφανίζονται κατά την άποψή μου υπερβολικά αισιόδοξες όσον αφορά τους καθοδικούς κινδύνους από την κλιμάκωση των δασμών».

Ο Τραμπ σχολίασε με ανάρτησή του αυτή την εβδομάδα τα υψηλά ρεκόρ στις αμερικανικές μετοχές. «Οι τεχνολογικές μετοχές, οι βιομηχανικές μετοχές και ο NASDAQ, πετυχαίνουν ιστορικά υψηλά» έγραψε. “Οι ΗΠΑ εισπράττουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε δασμούς. Η χώρα επέστερεψε. Ενα μεγάλο credit για εμάς!”

Οι αγορές μπορεί να εμφανίζουν κόπωση με τους δασμούς και να επιλέγουν να μείνουν εκτός των μεγάλων συναλλαγών μέχρι να υπάρξουν κάποια οριστικά νέα για τους δασμούς, σύμφωνα με τον David Chao, στρατηγικό αναλυτή της παγκόσμιας αγοράς στην Invesco Asset Management. «Απλώς υπάρχει κορεσμός πολιτικών δηλώσεων, με συνεχείς ενημερώσεις, καθυστερήσεις και νέες ανακοινώσεις που δημιουργούν ένα συγκεχυμένο περιβάλλον».

Τα συνεχιζόμενα κέρδη της αγοράς μπορεί να δώσουν άθελά τους το πράσινο φως για σκληρότερους αμερικανικούς δασμούς, καθώς ο Τραμπ ιστορικά εξετάζει τα οικονομικά βαρόμετρα ως μέτρο της επιτυχίας της πολιτικής του. Αντίθετα, οι πτώσεις θα μπορούσαν να αναγκάσουν την κυβέρνηση να υποχωρήσει, όπως έκανε ο Τραμπ μετά τους δασμούς του στις 2 Απριλίου, οι οποίες προκάλεσαν τον σπάνιο συνδυασμό αποδυνάμωσης του δολαρίου ΗΠΑ, sell off των κρατικών ομολόγων και διολίσθησης του χρηματιστηρίου.

TACO ή… FAFO;

Σε ένα συνέδριο στο Άινταχο την Τετάρτη που ονομάστηκε «η καλοκαιρινή κατασκήνωση για δισεκατομμυριούχους», ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ διαφώνησε με την έννοια του λεγόμενου TACO trade, ένα ακρωνύμιο που επινοήθηκε από έναν αρθρογράφο των Financial Times και σημαίνει «Trump Always Chickens Out» (ο Τραμπ πάντα δειλιάζει) μπροστά στις απώλειες της αγοράς, σύμφωνα με άτομο που βρισκόταν στην αίθουσα. Αντ’ αυτού, είπε ότι η στρατηγική του Τραμπ μοιάζει περισσότερο με το FAFO, ένα ακρωνύμιο δημοφιλές στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης που σημαίνει «F– Around and Find Out», είπε το ίδιο άτομο.

«Με τις αμερικανικές μετοχές σε υψηλά ρεκόρ, η κυβέρνηση Τραμπ έχει ενθαρρυνθεί να εντείνει εκ νέου τις απειλές για δασμούς», δήλωσε η Γιουτζίνια Βικτορίνο, επικεφαλής στρατηγικής Ασίας της Skandinaviska Enskilda Banken. «Οι υψηλότεροι δασμοί μπορεί να προκαλέσουν νέο γύρο πτώσης των αμερικανικών μετοχών, γεγονός που μπορεί να ωθήσει τον Τραμπ να υποχωρήσει και πάλι».

Προς το παρόν, το οικονομικό πλήγμα που κάποιοι φοβόντουσαν στην αρχή του έτους δεν έχει ακόμη συμβεί. Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ παραμένει συγκρατημένος και τα στοιχεία για τις εξαγωγές από την Ασία έχουν ενισχυθεί από τη βιασύνη των αποστολών, με στόχο να αποφευχθούν οι δασμοί.

Παρά τις τελευταίες δασμολογικές βολές του Τραμπ, εξακολουθεί να υπάρχει ένα ερώτημα σχετικά με το αν θα εφαρμοστούν ή αποτελούν απλώς άλλη μια απειλή για να αποσπάσει παραχωρήσεις από τις χώρες.

«Το μπρος-πίσω με τους δασμούς έχει σχεδιαστεί για να επιταχύνει τις συμφωνίες και να διασφαλίσει ότι ο Τραμπ μπορεί να διεκδικήσει την επίτευξη νίκης στην πορεία», δήλωσε ο Marko Papic, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της GeoMacro στην BCA Research. «Ως εκ τούτου, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να προσπαθούν να κάνουν trading με κάθε tweet ή απόφαση».

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Δασμοί Τραμπ: Από τις 200 συμφωνίες, στις… 3+1

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ