Ο ελβετικός οίκος βλέπει αξία σε αμυντικούς κλάδους με σταθερά κέρδη και θεματική στήριξη - Συστήνει στους επενδυτές να παραμείνουν επιλεκτικοί

Η UBS, μέσα από τις δύο τελευταίες στρατηγικές της αναφορές για τις ευρωπαϊκές και τις αμερικανικές μετοχές, σκιαγραφεί δύο αγορές που κινούνται μεν σε διαφορετικές τροχιές, αλλά παρουσιάζουν και σημαντικές ομοιότητες, ειδικά ως προς την ανάγκη επιλεκτικότητας και την έμφαση σε θεματικά plays με υψηλό “alpha” (απόδοση).

Ο ελβετικός οίκος συστήνει στους επενδυτές να παραμείνουν επιλεκτικοί, να εστιάσουν σε θεματικά plays με ισχυρή δυναμική κερδών, να εκμεταλλευτούν την υποαξία σε επιλεγμένους κυκλικούς και αμυντικούς κλάδους και να αποφύγουν υπερτιμημένους τίτλους με αρνητικό earnings momentum. Σε Ευρώπη και ΗΠΑ, το “κλειδί” θα είναι η ενεργή διαχείριση, η διαφοροποίηση και η έγκαιρη προσαρμογή στη μεταβαλλόμενη μακροοικονομική εικόνα.

Ευρώπη: Η ορμή παραμένει, αλλά οι εξαγωγείς πιέζονται

Στην ευρωπαϊκή στρατηγική, ο ελβετικός οίκος διατηρεί τιμή-στόχο για τον Stoxx Europe 600 στις 550 μονάδες για το 2025 (σταθερά επίπεδα) και στις 590 για το 2026 (+7%), με περιθώριο ανόδου. Το momentum ευνοεί κυρίως κλάδους προσανατολισμένους στην εγχώρια αγορά και τις υπηρεσίες, ενώ οι εξαγωγικοί κλάδοι πλήττονται από τους δασμούς (15,2% αποτελεσματικό κόστος) και την αναμενόμενη ενίσχυση του ευρώ προς το 1,23. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2025 είναι απογοητευτικές (μόλις +1%), με την αδυναμία να συγκεντρώνεται σε autos, luxury, χημικά και καταναλωτικά αγαθά ευαίσθητα σε FX/δασμούς.

Η UBS προτιμά utilities/ανανεώσιμες, τηλεπικοινωνίες, βιομηχανίες συνδεδεμένες με εξηλεκτρισμό και αμυντικά έργα, τράπεζες, ασφαλιστικές και λιανεμπόριο τροφίμων, καθώς και μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης (SMID). Αντιθέτως, υποβαθμίζει κλάδους με έκθεση στην Κίνα, software, ημιαγωγούς και χημικά. Σε επίπεδο αποτίμησης, βλέπει δυνατότητα διεύρυνσης του P/E στις 15 φορές πριν την ανάκαμψη του 2026, με τη στήριξη των πιστωτικών spreads και των ενεργών εισροών.

ΗΠΑ: Εστίαση στην ανθεκτικότητα των κερδών και στα “mega-themes”

Στην αμερικανική στρατηγική, η UBS βλέπει την αγορά να έχει ήδη απορροφήσει μεγάλο μέρος των θετικών προσδοκιών, με την εστίαση να μετατοπίζεται στη διατήρηση της ανάπτυξης κερδών και στην αξιοποίηση θεματικών τάσεων. Οι μεγάλες τεχνολογικές (“US Magnificent 7”) παραμένουν βασικοί οδηγοί, αλλά η τράπεζα τονίζει την ανάγκη διαφοροποίησης, προτείνοντας αύξηση έκθεσης σε υποτιμημένους κυκλικούς κλάδους, βιομηχανίες, υγεία και τμήματα της αγοράς με σταθερές ροές μερισμάτων.

Όπως και στην Ευρώπη, η UBS προτείνει ενεργή διαχείριση και επιλεκτικότητα. Δίνει έμφαση σε θεματικές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, την ενεργειακή μετάβαση, τις υποδομές και την άμυνα, ενώ προειδοποιεί για το ενδεχόμενο απογοήτευσης σε υπερτιμημένους τίτλους με αδύναμο earnings momentum.

Κοινά σημεία και διαφορές σε Ευρώπη και ΗΠΑ

Η βασική ομοιότητα είναι η πρόταση για “stock picking” και η αποφυγή παθητικής τοποθέτησης, καθώς η αγορά θα συνεχίσει να είναι διχασμένη, με ισχυρά και αδύναμα segments να συνυπάρχουν. Και στις δύο περιοχές, η UBS βλέπει αξία σε αμυντικούς κλάδους με σταθερά κέρδη και θεματική στήριξη, ενώ αποφεύγει υπερσυγκεντρωμένους και ακριβούς κλάδους με καθοδικές αναθεωρήσεις κερδών.

Οι διαφορές εντοπίζονται κυρίως στους κυκλικούς μοχλούς: στην Ευρώπη οι εγχώριες και υπηρεσιακές εταιρείες υπεραποδίδουν λόγω προστασίας από FX/δασμούς, ενώ στις ΗΠΑ οι κυκλικοί θεωρούνται ελκυστικοί ως αντιστάθμιση σε πιθανή επιβράδυνση των “mega-caps”. Στην Ευρώπη, το αφήγημα περιλαμβάνει και την επενδυτική στροφή μέσω ενεργών εισροών και των αλλαγών στις συνταξιοδοτικές τοποθετήσεις (π.χ. υποστήριξη mid caps στη Βρετανία), ενώ στις ΗΠΑ κυριαρχεί η προσαρμογή στα επιτόκια και η διαχείριση των προσδοκιών για τα κέρδη.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Ενεργειακό deal $750 δισ.: Οι προκλήσεις για την ΕΕ και τις ΗΠΑ