Η S&P υποβάθμισε αιφνιδιαστικά τη Γαλλία σε A+, προκαλώντας πιέσεις στα ομόλογα και αμφιβολίες για τη δημοσιονομική σταθερότητα, ενώ η Moody’s ετοιμάζει τη δική της κρίσιμη αξιολόγηση

Τα γαλλικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποχώρησαν μετά την υποβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας από την S&P Global Ratings, σε μια αιφνιδιαστική κίνηση που αναδεικνύει τα δημοσιονομικά προβλήματα της Γαλλίας και αυξάνει τον κίνδυνο υποχρεωτικών ρευστοποιήσεων από ορισμένα επενδυτικά ταμεία.

Τα συμβόλαια 10ετών γαλλικών ομολόγων υποχώρησαν κατά 35 μονάδες στα 122,80 στη διαπραγμάτευση της Ασίας, ενώ η πτώση στα αντίστοιχα γερμανικά ήταν πιο περιορισμένη. Το ευρώ παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, αφού πρώτα δέχθηκε πιέσεις την Παρασκευή, όταν η S&P υποβάθμισε τη χώρα από AA- σε A+.

Η υποβάθμιση σημαίνει ότι η Γαλλία έχασε πλέον το διπλό «Α» από δύο εκ των τριών μεγάλων οίκων αξιολόγησης μέσα σε λίγο περισσότερο από ένα μήνα, αυξάνοντας τον κίνδυνο πωλήσεων από ταμεία με πολύ αυστηρά επενδυτικά κριτήρια. Η Fitch είχε υποβαθμίσει τη Γαλλία τον Σεπτέμβριο, ενώ η Moody’s αναμένεται να δημοσιεύσει τη δική της ετυμηγορία την Παρασκευή.

Η εξέλιξη αυτή διατηρεί τη δημοσιονομική πολιτική της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ε.Ε. υπό στενή παρακολούθηση, καθώς ο πρωθυπουργός Σεμπαστιέν Λεκορνί επιχειρεί να περάσει τον νέο προϋπολογισμό μέσα από μια διχασμένη Εθνοσυνέλευση. Παρέμεινε στην εξουσία την περασμένη εβδομάδα, ενισχύοντας τις αγορές, αλλά μόνο αφού αποδέχθηκε την αναστολή της μεταρρύθμισης του συνταξιοδοτικού συστήματος που προωθούσε ο Εμανουέλ Μακρόν.

Ο πρώην CEO της PIMCO, Μοχάμεντ Ελ-Εριάν, σχολίασε ότι η κίνηση της S&P «πιθανότατα θα αυξήσει τις πιέσεις στα spreads των γαλλικών ομολόγων» και θα πλήξει την οικονομική εικόνα της χώρας, «διαβρώνοντας την εμπιστοσύνη στον πυρήνα μιας περιοχής που ήδη χρειάζεται βαθιές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις».

Η απόφαση της S&P έρχεται σε μια περίοδο αναταράξεων για το γαλλικό χρέος, καθώς οι αποδόσεις παραμένουν υψηλές μετά τις πρόωρες εκλογές του 2024 που οδήγησαν σε κοινοβουλευτικό αδιέξοδο. Το spread 10ετών γαλλικών – γερμανικών ομολόγων είχε αγγίξει σχεδόν 90 μονάδες βάσης, προτού υποχωρήσει γύρω στις 78, μετά τη δέσμευση του Λεκρνού να αναστείλει τη μεταρρύθμιση Μακρόν.

Η S&P επικαλέστηκε την αβεβαιότητα των δημοσιονομικών και το γεγονός ότι η χώρα βιώνει «τη μεγαλύτερη πολιτική αστάθεια από την ίδρυση της Πέμπτης Δημοκρατίας το 1958». Η απουσία σαφούς σχεδίου δημοσιονομικής εξυγίανσης θεωρείται παράγοντας που επιβαρύνει τις προοπτικές ανάπτυξης.

Η υποβάθμιση αναμένεται να περιορίσει την ελκυστικότητα των γαλλικών τίτλων για συντηρητικούς θεσμικούς επενδυτές, όπως κεντρικές τράπεζες και συνταξιοδοτικά ταμεία, που προτιμούν τίτλους με διπλή αξιολόγηση ΑΑ και άνω. Ανάμεσα στους διαχειριστές κεφαλαίων που διαθέτουν τέτοια προϊόντα συγκαταλέγονται οι BlackRock, Vanguard και Legal & General.

Ωστόσο, οι περισσότεροι κάτοχοι γαλλικών ομολόγων δεν αναμένεται να υποχρεωθούν σε πώληση, καθώς η Γαλλία παραμένει σε επενδυτική βαθμίδα και η S&P διατήρησε το outlook σταθερό.

Σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Bloomberg Ven Ram, οι συνέπειες ενδέχεται να είναι περιορισμένες, ωστόσο η ψυχολογία της αγοράς επιβαρύνεται, καθώς οι επενδυτές στρέφουν πλέον την προσοχή τους στις διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό του 2026 και στην επικείμενη αξιολόγηση της Moody’s, η οποία εξακολουθεί να βαθμολογεί τη χώρα με Aa3, τη χαμηλότερη βαθμίδα του διπλού Α.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Το παζάρι στην ΕΕ για το ρωσικό αέριο - Η συνάντηση στο Λουξεμβούργο