Η ΕΚΤ συνεδριάζει για τα επιτόκια και οι αγορές αναζητούν ενδείξεις αντοχής μετά τους αμερικανικούς δασμούς

Η Ευρωζώνη εισέρχεται σε μια εβδομάδα πυκνών οικονομικών ανακοινώσεων, που θα αποκαλύψουν πόσο έχει επηρεάσει η επιβολή των δασμών των ΗΠΑ την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Το κεντρικό γεγονός θα είναι την Πέμπτη, με τη δημοσίευση της πρώτης εκτίμησης του ΑΕΠ για το γ’ τρίμηνο, λίγες μόλις ώρες πριν από τη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στη Φλωρεντία, όπου οι αξιωματούχοι θα αποφασίσουν για τη νομισματική πολιτική.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα παραμείνει στάσιμη, με οριακή αύξηση 0,1%, παρόμοια με εκείνη του β’ τριμήνου. Τα εθνικά στοιχεία από τις μεγαλύτερες οικονομίες της περιοχής αναμένεται να δώσουν πιο λεπτομερή εικόνα για τη δυναμική της ανάπτυξης.

Πληθωρισμός και δανεισμός στο επίκεντρο

Εξίσου σημαντικά θα είναι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Οκτωβρίου, που θα ανακοινωθούν την Παρασκευή και αναμένεται να δείξουν μικρή υποχώρηση στο 2,1% από 2,2%. Η ΕΚΤ θα δημοσιεύσει επίσης την Έρευνα Τραπεζικού Δανεισμού, που θα δείξει πώς αποτυπώνεται η νομισματική πολιτική στην πραγματική οικονομία.

Οι εξελίξεις έρχονται μετά από ένα πρώτο εξάμηνο του 2025 γεμάτο διακυμάνσεις: η δραστηριότητα είχε ενισχυθεί αρχικά, καθώς οι επιχειρήσεις προσπάθησαν να προλάβουν την επιβολή των δασμών τον Απρίλιο, όμως στη συνέχεια σημειώθηκε έντονη επιβράδυνση —ιδίως στη Γερμανία, όπου το ΑΕΠ του β’ τριμήνου μειώθηκε κατά 0,3%.

Τα νέα στοιχεία θα δείξουν πώς προσαρμόστηκαν οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά μετά τη συμφωνία του Ιουλίου μεταξύ Ευρωπαϊκής Ένωσης και ΗΠΑ, η οποία καθόρισε δασμούς 15% για τα περισσότερα ευρωπαϊκά προϊόντα που εξάγονται στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Στάσιμη ανάπτυξη, αλλά χωρίς πανικό στην ΕΚΤ

«Η καταναλωτική εμπιστοσύνη παραμένει χαμηλή παρά την ισχυρή αγορά εργασίας, και τα στοιχεία για το ΑΕΠ θα δείξουν αν η ανάκαμψη της ιδιωτικής κατανάλωσης που περίμενε η ΕΚΤ εξακολουθεί να καθυστερεί», δηλώνει ο Κρίστιαν Κέλερ, επικεφαλής οικονομολόγος της Barclays. «Με τη χαμηλή εγχώρια ζήτηση, τα εξωτερικά εμπόδια και την υποαπασχόληση στη βιομηχανία, ο επενδυτικός κύκλος πιθανότατα θα ανακάμψει αργά».

Παρά την υποτονική ανάπτυξη, η ΕΚΤ δεν αναμένεται να ανησυχήσει ιδιαίτερα· οι περισσότεροι αναλυτές θεωρούν σχεδόν βέβαιο ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 2%. Με τον πληθωρισμό να κυμαίνεται κοντά στον στόχο του 2% και τις προβλέψεις να δείχνουν ελαφρά ανάκαμψη προς το τέλος του έτους, η τράπεζα ενδέχεται να αφήσει αμετάβλητο το επιτόκιο καταθέσεων ακόμη και για τα επόμενα δύο χρόνια, σύμφωνα με δημοσκόπηση του Bloomberg.

Η Γερμανία σε σταυροδρόμι, η Γαλλία σε αβεβαιότητα

Τα τελευταία επιχειρηματικά στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν απρόσμενη άνοδο της ιδιωτικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη —την υψηλότερη από τον Μάιο του 2024— κυρίως χάρη στη Γερμανία, η οποία σχεδιάζει πολλαπλά έργα υποδομών και αμυντικών επενδύσεων. Αντίθετα, η Γαλλία συνεχίζει να επηρεάζεται από την πολιτική αστάθεια και τη δημοσιονομική κρίση που επιτείνει την αβεβαιότητα για την ευρωζώνη.

Η γερμανική οικονομία βρίσκεται εκ νέου υπό πίεση, με τον καγκελάριο Φρίντριχ Μερτς να προσπαθεί να ανακόψει τη διετία ύφεσης. Το καλοκαίρι, τα στοιχεία της βιομηχανικής παραγωγής παρέμειναν ασθενή, και η Bundesbank προειδοποίησε ότι η ανάπτυξη «πιθανότατα θα παραμείνει στάσιμη» το γ’ τρίμηνο.

Αν η γερμανική οικονομία παρουσιάσει άλλη μια περίοδο αρνητικής ανάπτυξης, θα βρεθεί επισήμως σε ύφεση. Ωστόσο, τα στοιχεία του Οκτωβρίου από το ινστιτούτο Ifo έδειξαν σαφή βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2022.

Ο Σέρεν Ράντε από το Point72 θεωρεί ότι «η ανάπτυξη θα επιταχυνθεί στο δ’ τρίμηνο», όμως προειδοποιεί πως «η Γαλλία θα συνεχίσει να αποτελεί τον βασικό κίνδυνο για την ευρωζώνη, ενώ η ανάκαμψη της γερμανικής βιομηχανίας θα καθυστερήσει μέχρι να ενεργοποιηθεί το δημοσιονομικό πακέτο στήριξης».

Πληθωρισμός υπό έλεγχο, αλλά με ρίσκο επιβράδυνσης

Μια νέα μείωση του πληθωρισμού θα επιβεβαίωνε την άποψη της ΕΚΤ ότι η άνοδος των τιμών βρίσκεται πλέον εντός στόχου. Ωστόσο, οι αγορές αναμένουν ενδείξεις ότι η επιβράδυνση μπορεί να συνεχιστεί περισσότερο απ’ όσο προβλέπεται. Εάν το φαινόμενο επιμείνει, δεν αποκλείεται να αναζωπυρωθεί η συζήτηση για νέες μειώσεις επιτοκίων.

«Η δυναμική του πληθωρισμού εξασθενεί και οι αγορές θεωρούν ότι οι κίνδυνοι κινούνται πλέον καθαρά προς τα κάτω», σημειώνει η Κάθριν Νις, επικεφαλής οικονομολόγος της PGIM Fixed Income, εκτιμώντας ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να «κολλήσει» ελαφρώς κάτω από το 2% έως το 2026.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Η δύσκολη εξίσωση των τραπεζικών συγχωνεύσεων στην Ευρώπη