Η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας διατηρεί το μηδενικό επιτόκιο, μειώνει τις προβλέψεις πληθωρισμού έως το 2027 και παραμένει επιφυλακτική απέναντι στην επιστροφή σε αρνητικά επιτόκια, εν μέσω ισχυρού φράγκου και χαμηλών τιμών

Η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) διατήρησε το επιτόκιο στο μηδέν, κρίνοντας ότι η εξασθενημένη προοπτική πληθωρισμού δεν δικαιολογεί —προς το παρόν— επιστροφή σε αρνητικά επιτόκια.

Η απόφαση της Πέμπτης είναι το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο χωρίς αλλαγή στο βασικό επιτόκιο και ευθυγραμμίστηκε με τις προβλέψεις και των 23 οικονομολόγων που συμμετείχαν στην έρευνα του Bloomberg. Οι αγορές είχαν επίσης προεξοφλήσει ελάχιστη πιθανότητα για μείωση.

«Ο πληθωρισμός χαμηλότερος του αναμενόμενου»

«Ο πληθωρισμός τους τελευταίους μήνες ήταν ελαφρώς χαμηλότερος από το αναμενόμενο», δήλωσε ο πρόεδρος της SNB Μάρτιν Σλέγκελ, προσθέτοντας όμως ότι η γενική εικόνα «είναι ουσιαστικά αμετάβλητη». Παρά τις χαμηλότερες προβλέψεις για τα επόμενα δύο χρόνια, τόνισε: «Η νομισματική πολιτική μας συμβάλλει ώστε ο πληθωρισμός να αρχίσει να αυξάνεται σταδιακά τους επόμενους μήνες».

Μετά την απόφαση, το ελβετικό φράγκο ενίσχυσε τα κέρδη του κατά 0,2% στα 0,9335 ανά ευρώ και 0,3% στα 0,7979 ανά δολάριο — το υψηλότερο επίπεδο από τις 18 Νοεμβρίου.

Η απόφαση δείχνει ότι η τράπεζα εφαρμόζει αυστηρότερα κριτήρια για ενδεχόμενη επιστροφή σε αρνητικές αποδόσεις, σε σχέση με μια συμβατική μείωση επιτοκίων. Με το φράγκο να κινείται κοντά σε υψηλά δεκαετίας έναντι του ευρώ και τον πληθωρισμό στο 0%, μια τέτοια κίνηση θα ήταν —υπό κανονικές συνθήκες— πιο εύκολη να δικαιολογηθεί.

Η πρόσφατη κίνηση της Fed, που μείωσε επίσης τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, θα μπορούσε να αποτελεί πίεση για την SNB, καθώς περιορίζει τη διαφορά επιτοκίων ΗΠΑ–Ελβετίας. Ωστόσο, οι αυξημένες παγκόσμιες αποδόσεις ομολόγων και η αβεβαιότητα για την αμερικανική πολιτική το 2026 λειτουργούν εξισορροπητικά.

Απέναντι στο δίλημμα:
— πολύ χαμηλός πληθωρισμός ή
— επαναφορά αρνητικών επιτοκίων που στο παρελθόν έπληξαν συντάξεις, αποταμιευτές και το χρηματοπιστωτικό σύστημα,
η SNB επέλεξε τη σταθερότητα.

«Ο πήχης είναι υψηλότερος για την επαναφορά αρνητικού επιτοκίου, αλλά είμαστε διατεθειμένοι να το εφαρμόσουμε εφόσον απαιτείται από την εντολή μας», είπε ο Σλέγκελ.

Μειωμένες προβλέψεις πληθωρισμού έως το 2027

Η SNB αναθεώρησε την πρόβλεψη πληθωρισμού στο:
• 0,3% για το 2026 (από 0,5%)
• 0,6% για το 2027 (από 0,7%)
Για το 2025, διατήρησε την εκτίμηση στο 0,2%.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Bank J Safra Sarasin, Κάρστεν Γιούνιους, δήλωσε ότι η απόφαση «δείχνει πως η τράπεζα προετοιμάζεται για παρατεταμένη περίοδο χαμηλού πληθωρισμού». Η διατήρηση των επιτοκίων στο 0% υποδηλώνει ότι «οι τρέχοντες χαμηλοί ρυθμοί δεν επαρκούν για να δικαιολογήσουν νέα μείωση».

Τρεις συνεχόμενους μήνες, ο πληθωρισμός υποχωρεί κάτω από τις εκτιμήσεις. Τον Νοέμβριο έφτασε στο 0%, καθιστώντας αδύνατη την προβλεπόμενη άνοδο για το τέταρτο τρίμηνο.

Ο ρόλος του φράγκου και η νέα εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ

Η ισχύς του φράγκου πιέζει τις τιμές, κάνοντας τις εισαγωγές φθηνότερες. Η πρόσφατη αιτία της ανόδου ήταν η είδηση ότι η Ελβετία κατέληξε σε εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ μετά από μήνες υψηλών δασμών —τους μεγαλύτερους που είχε επιβάλει ποτέ η Ουάσιγκτον σε ανεπτυγμένη οικονομία.

Σε αυτό το περιβάλλον, η SNB προβλέπει ανάπτυξη περίπου 1% για το 2026, ελαφρώς υψηλότερη από την πρόβλεψη του Σεπτεμβρίου («λίγο κάτω από 1%»). Ο Σλέγκελ διευκρίνισε ότι η συμφωνία με τις ΗΠΑ δεν θα επηρεάσει την πορεία των τιμών καταναλωτή.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Πώς η Ευρώπη επιχειρεί να μειώσει το κόστος για τις επιχειρήσεις