Σύμφωνα με την αναφορά, η Κύπρος έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στην ανάκαμψη από την οικονομική κρίση. Το πραγματικό ΑΕΠ έχει ξεπεράσει την κορυφή πριν από την κρίση και το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε γρήγορα πλησιάζοντας στο προ της κρίσης επίπεδο. Οι μεγάλες εκροές μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) έχουν ενισχύσει τη σταθερότητα των τραπεζών και τα σημαντικά δημοσιονομικά πλεονάσματα μείωσαν τον κίνδυνο καθώς και τους μειωμένους χρηματοδοτικούς κινδύνους.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το ΔΝΤ, οι προκλήσεις παραμένουν στη διατήρηση της σχετικά ισχυρής δυναμικής ανάπτυξης. Λαμβάνοντας υπόψη τα υψηλά υψηλά επιτόκια μη εξυπηρετούμενων δανείων, οι πρόσφατες προσπάθειες για την αναίρεση των βασικών πρωτοβουλιών μεταρρύθμισης υπονομεύουν τα σκληρά κέρδη που αποκόμισε στην αποκατάσταση της μακροοικονομικής σταθερότητας. Η αύξηση των εξωτερικών ανοιγμάτων επιβραδύνει τη βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη, ενώ η σημαντική αύξηση του χρέους και η χαμηλή αύξηση της παραγωγικότητας παρακωλύουν επίσης το μεσοπρόθεσμο αναπτυξιακό δυναμικό.
Οι πολιτικές θα πρέπει να εστιάζονται στις μεταρρυθμίσεις για τη διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και την αύξηση του αναπτυξιακού δυναμικού της οικονομίας.
Τέλος, προτεραιότητες είναι η αυστηρή εφαρμογή των ενισχυμένων νομικών μέσων για τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων και του ιδιωτικού χρέους και η δημιουργία κεφαλαιακών αποθεμάτων κεφαλαίων. να μειωθεί το δημόσιο χρέος, εξασφαλίζοντας αυστηρή πειθαρχία στις δαπάνες και βελτιώνοντας την αποτελεσματικότητα των δημόσιων δαπανών · και να αυξήσει την παραγωγικότητα μέσω θεσμικών μεταρρυθμίσεων και την προώθηση της υιοθέτησης τεχνολογίας.
Ειδικότερα το ΔΝΤ αναφέρει:
Προοπτικές και Κίνδυνοι
Η Κύπρος έχει σημειώσει σημαντικά βήματα στην ανάκαμψη από την οικονομική κρίση και στην αντιμετώπιση των προκλήσεων της κληρονομιάς της. Με την οικονομική ανάπτυξη κατά μέσο όρο 4½% τα τελευταία τρία χρόνια, ο ρυθμός ανάκαμψης στην Κύπρο ήταν πιο γρήγορος από πολλές άλλες οικονομίες μετά την κρίση στη ζώνη του ευρώ. Το ποσοστό ανεργίας έχει μειωθεί αν και εξακολουθεί να είναι υψηλότερο από το προ της κρίσης επίπεδο. Οι προσπάθειες αντιμετώπισης των υψηλών μη εξυπηρετούμενων δανείων και των τρωτών σημείων του τραπεζικού συστήματος επιταχύνθηκαν επίσης.
Η διάθεση μεγάλων χαρτοφυλακίων NPL, η οποία ενισχύθηκε πέρυσι από ένα ενισχυμένο πλαίσιο αποκλεισμού και αφερεγγυότητας και η απόφαση της Κυπριακής Συνεργατικής Τράπεζας προετοίμασε το έδαφος για ένα πιο ενοποιημένο και απομειωμένο τραπεζικό σύστημα. Τα επίπεδα του ΑΕΠ ξεπέρασαν τα επίπεδα πριν από την κρίση, ενώ στο τραπεζικό σύστημα, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ως ποσοστό του ΑΕΠ μειώθηκαν κατά σχεδόν τα δύο τρίτα από την κορυφή μετά την κρίση.
Παρά το γεγονός ότι το δημόσιο χρέος έχει επιταχυνθεί στη διαδικασία, η αυστηρή πειθαρχία στις δαπάνες και τα μεγάλα δημοσιονομικά πλεονάσματα βοήθησαν την Κύπρο να εκμεταλλευτεί τις ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς και να μειώσει τις ευπάθειες του χρέους.
Ενώ η οικονομική ανάπτυξη μετριάζεται βαθμιαία, οι βραχυπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές παραμένουν ευνοϊκές. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί σε περίπου 3% το 2019-20, λόγω της εξασθένησης της εξωτερικής ζήτησης, από σχεδόν 4% πέρυσι. Οι επενδύσεις αναμένεται να παραμείνουν ισχυρές, λόγω των έργων κατασκευής κατοικιών και υποδομών που χρηματοδοτούνται κυρίως από το εξωτερικό, ενώ η ισχυρή ανάκαμψη της αγοράς εργασίας και το αυξανόμενο εισόδημα εξακολουθούν να υποστηρίζουν την ιδιωτική κατανάλωση.
Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να διευρυνθεί, αντανακλώντας την επιβράδυνση της ανάπτυξης μεταξύ των εμπορικών εταίρων και τη συνέχιση των υψηλών εισαγωγών που σχετίζονται με τις κατασκευές Μεσοπρόθεσμα, η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί στο ρυθμό δυνητικού ρυθμού μακροπρόθεσμης ανάπτυξης της τάξης του 2½%, καθώς η μεταβατική επίδραση της επενδυτικής άνθησης σταδιακά εξανεμίζεται.
Οι κίνδυνοι για τις προοπτικές είναι κυρίως αρνητικοί. Οι καθυστερήσεις στην ανάλυση του NPL ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά την κεφαλαιακή θέση των τραπεζών και να σταθμίσουν τη διαθεσιμότητα πιστώσεων. Η πραγματοποίηση φορολογικών ενδεχόμενων υποχρεώσεων θα μπορούσε να επιβραδύνει τον ρυθμό μείωσης του χρέους, να υποβαθμίσει την εμπιστοσύνη και να αυξήσει τα ασφάλιστρα κινδύνου. Το υψηλό επίπεδο του εξωτερικού χρέους καθιστά την οικονομία ευάλωτη σε κρίσεις επιτοκίων και ανάπτυξης.
Οι εξωτερικοί κίνδυνοι από την αύξηση των προστατευτικών εμπορικών πολιτικών, η εντονότερη από την αναμενόμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ ή η σκληρή Brexit θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα έσοδα από τον τουρισμό και τη ναυτιλία και τις ροές άμεσων ξένων επενδύσεων.
Μια αρνητική αξιολόγηση όσον αφορά τους κινδύνους συμμόρφωσης με την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες / καταπολέμησης της χρηματοπιστωτικής τρομοκρατίας (AML / CFT) θα μπορούσε να επηρεάσει την εμπιστοσύνη και να αποτρέψει τις επενδύσεις. [1] Αντίθετα, η εκμετάλλευση των καταθέσεων ανοικτής θαλάσσης και των επενδύσεων στον ενεργειακό τομέα θα μπορούσε να ενισχύσει την ανάπτυξη μακροπρόθεσμα.
Σημαντικές προκλήσεις παραμένουν στη διατήρηση της δυναμικής ανάπτυξης μακροπρόθεσμα. Η απομόχλευση του ιδιωτικού τομέα έχει καθυστερήσει λόγω των συνεχιζόμενων προκλήσεων όσον αφορά τις προμήθειες δανεισμού. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε από περισσότερο από το ήμισυ των δανείων στο τέλος του 2017 σε λιγότερο από το ένα τρίτο σήμερα, αλλά παραμένει μεταξύ των υψηλότερων στην Ευρώπη και οι τράπεζες υποφέρουν από χαμηλή κερδοφορία, περιορίζοντας την αύξηση των πιστώσεων και των επενδύσεων.
Στο πλαίσιο αυτό, οι τροποποιήσεις του πλαισίου αποκλεισμού, οι οποίες εγκρίθηκαν πρόσφατα από το Κοινοβούλιο αλλά δεν έχουν τεθεί σε ισχύ και υπόκεινται σε επανεξέταση από το Ανώτατο Δικαστήριο, αποτελούν εμπόδιο που δημιουργεί αβεβαιότητες για τη μείωση της ΛΑΕ και την αποσυμφόρηση της οικονομίας. Το μακροπρόθεσμο δυναμικό οικονομικής ανάπτυξης παρεμποδίζεται από την ασθενή αύξηση της παραγωγικότητας, η οποία αντικατοπτρίζει την αδυναμία του χρηματοπιστωτικού τομέα, καθώς και τα ευρύτερα θεσμικά σημεία συμφόρησης και τον αργό ρυθμό διάδοσης της τεχνολογίας.
Επομένως, οι πολιτικές θα πρέπει να επικεντρωθούν στις μεταρρυθμίσεις για τη διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και την ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού με την αύξηση της αποτελεσματικότητας και της παραγωγικότητας.
Προτεραιότητες πολιτικής
Πολιτική του χρηματοπιστωτικού τομέα: Υποστήριξη της απομείωσης και ενίσχυση του χρηματοπιστωτικού τομέα
Η επίλυση του θέματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων και η αειφόρος ανάπτυξη στο χρέος παραμένουν βασικές.
Οι προσπάθειες θα πρέπει να επικεντρωθούν στη διασφάλιση της εύρυθμης λειτουργίας του εργαλείου για την επίλυση του προβλήματος των μη εξυπηρετούμενων χρηματοδοτήσεων μέσω της αναδιάρθρωσης, του αποκλεισμού και της αφερεγγυότητας. Για το σκοπό αυτό, οι πρόσφατες τροποποιήσεις της νομοθεσίας ενδέχεται να μειώσουν την αποτελεσματικότητα του αποκλεισμού ως αξιόπιστη απειλή κατά της στρατηγικής αθέτησης, αποδυναμώνοντας έτσι τις προοπτικές για παράλληλη ανάκτηση και αυξάνοντας την ανάγκη για πρόσθετες προβλέψεις. Η επαρκής εποπτική εποπτεία της διαρκούς αναδιάρθρωσης είναι ζωτικής σημασίας. Η ολοκλήρωση του πλαισίου για ηλεκτρονικούς πλειστηριασμούς και η συνεχιζόμενη πρόοδος με τις συμπληρωματικές μεταρρυθμίσεις του δικαστικού συστήματος που αποσκοπούν στη μείωση των καθυστερήσεων θα είναι επίσης καθοριστικής σημασίας για τη βελτίωση της εκτέλεσης των ασφαλειών και των κινήτρων για την κατάρτιση του χρέους.
Πρέπει να συνεχιστεί η ενίσχυση του εποπτικού και κανονιστικού πλαισίου των πιστωτικών εταιρειών (CAC). Ενώ έχει σημειωθεί πρόοδος σε πολλαπλά μέτωπα, συμπεριλαμβανομένης της στελέχωσης, των επιτόπιων επιθεωρήσεων και της επιτόπιας παρακολούθησης, η ενίσχυση της υποβολής και της ανάλυσης δεδομένων θα είναι ζωτικής σημασίας, δεδομένου ότι το CACs κατέχει σήμερα μεγάλο αριθμό μη εξυπηρετούμενων δανείων. Είναι επίσης σημαντικό να οριστικοποιηθεί γρήγορα η κυβερνητική διακυβέρνηση και επιχειρησιακή διάρθρωση της Εταιρείας Διαχείρισης Περιουσιακών Στοιχείων (CAMC), το επιχειρηματικό στρατηγικό σχέδιο και το πλαίσιο μέτρησης επιδόσεων, με κατάλληλη ρήτρα λήξης ισχύος και σαφή εντολή για μεγιστοποίηση της ανάκαμψης, δημόσια λογοδοσία και διαφάνεια.
Θα πρέπει να καταβληθούν προσπάθειες για την αντιμετώπιση των κινδύνων ηθικού κινδύνου που ενυπάρχουν στο πρόγραμμα επιδότησης της Estia. Θα χρειαστεί στενή παρακολούθηση για την αποτροπή ενδεχόμενης κατάχρησης του συστήματος και έγκαιρη επανεξέταση της επιλεξιμότητας του δανειολήπτη, προκειμένου να διασφαλιστεί ότι οι φορολογούμενοι δεν καλούνται να επιδοτήσουν τα άτομα που είναι σε θέση να εξυπηρετήσουν τα στεγαστικά δάνεια τους. Οποιαδήποτε συμπληρωματικά καθεστώτα για τους ευάλωτους πρωτογενείς ιδιοκτήτες που θεωρούνται μη βιώσιμα στο πλαίσιο της Estia θα πρέπει να εξασφαλίζουν περαιτέρω κατανομή των βαρών και να είναι καλά στοχοθετημένα με πλήρη ανάλυση κόστους-οφέλους που αναλαμβάνεται για τον έλεγχο του δημοσιονομικού κόστους και του κόστους εφαρμογής.
Σε γενικές γραμμές, οι προσπάθειες για περαιτέρω βελτίωση της κερδοφορίας και της κεφαλαιοποίησης των τραπεζών είναι ζωτικής σημασίας. Τα περιθώρια μείωσης των επιτοκίων και η υπερβολική ρευστότητα σε ένα φθίνουσα κλίμακα επιτοκίων δημιουργούν πιέσεις στην κερδοφορία, η οποία επιβαρύνεται περαιτέρω από μια αναποτελεσματική διάρθρωση του κόστους με υπερβάλλοντα επίπεδα στελέχωσης και δίκτυα υποκαταστημάτων στο τραπεζικό σύστημα. Οι τράπεζες θα πρέπει να συνεχίσουν να διατηρούν επαρκείς προβλέψεις και κεφαλαιακά αποθέματα για να απομονώσουν πιθανές περαιτέρω απώλειες από πωλήσεις και προπονήσεις NPL και να μειώσουν τις συμμετοχές σε συγκεκριμένα επίπεδα. Οι πολιτικές πρέπει να ενθαρρύνουν τη μείωση των αναλογιών κόστους προς έσοδα μέσω του εξορθολογισμού των λειτουργικών δαπανών, της διαφοροποίησης των εισοδηματικών πηγών και της λήψης λύσεων ψηφιοποίησης.
Οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι από την αγορά ακινήτων φαίνονται περιορισμένοι προς το παρόν αλλά απαιτούν στενή παρακολούθηση. Η κατακερματισμένη φύση της αγοράς ακινήτων απαιτεί στενή παρακολούθηση των τομεακών εξελίξεων, για παράδειγμα, προκειμένου να διασφαλιστεί ότι η υπερθέρμανση του τμήματος πολυτελών κατοικιών δεν τροφοδοτείται από εγχώριες πιστώσεις ή ότι η συγκέντρωση των μελλοντικών πωλήσεων των επαναχρησιμοποιούμενων εξασφαλίσεων δεν οδηγεί σε πυρκαγιά, εμπορικός. Θα πρέπει να ληφθούν μακροπροληπτικά μέτρα προσαρμοσμένα στο τμήμα της αγοράς, εφόσον δικαιολογείται.
Φορολογική πολιτική: μετριασμός των κινδύνων για την αειφορία του χρέους και ενίσχυση της αποτελεσματικότητας
Η δημοσιονομική επίδοση είναι ισχυρή, αλλά εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι. Η Κύπρος αναμένεται να διατηρήσει μεγάλα πρωτογενή πλεονάσματα που θα επιτρέψουν την ταχεία μείωση του δημόσιου χρέους μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, οι προοπτικές αυτές υπόκεινται σε κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων των αυξημένων από το δικαστήριο αυξήσεων του μισθολογικού κόστους των δημόσιων δαπανών που αντιστρέφουν τα μέτρα της κρίσης, υψηλότερες από τις αναμενόμενες δαπάνες στο πλαίσιο του νεοσυσταθέντος Εθνικού Συστήματος Υγείας (NHS) - ιδιαίτερα από την υστέρηση ανταγωνιστικότητας του κοινού τον τομέα της υγείας σε σχέση με τον ιδιωτικό τομέα και τις ενδεχόμενες υποχρεώσεις από δημόσιους φορείς, καθώς και το καθεστώς προστασίας περιουσιακών στοιχείων και την περιορισμένη ποιότητα του ενεργητικού στον χρηματοπιστωτικό τομέα.
Οι δαπάνες πρέπει να ελέγχονται σταθερά για να μειωθούν οι κίνδυνοι για τη διατηρησιμότητα του χρέους, ενώ η σύνθεση των δαπανών θα πρέπει να επιδιώκει την αύξηση της αποτελεσματικότητας. Η αύξηση των δαπανών θα πρέπει να περιορίζεται από την ονομαστική μεσοπρόθεσμη αύξηση της παραγωγής ώστε να διατηρηθεί σταθερά το χρέος προς τα κάτω. Η ιεράρχηση των δημόσιων δαπανών για τη στήριξη των προσπαθειών διαρθρωτικής μεταρρύθμισης θα συμβάλει στην επίτευξη ταχύτερης και πιο περιεκτικής μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης Για το σκοπό αυτό, η αύξηση του μισθολογικού κόστους θα πρέπει να περιοριστεί κάτω από την αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ, ώστε να δημιουργηθεί χώρος για πιο παραγωγικές δαπάνες. Υπάρχει περιθώριο βελτίωσης της αποτελεσματικότητας των δαπανών για την εκπαίδευση, μεταξύ άλλων μέσω της ανακατανομής προς τις επενδύσεις στην καινοτομία και το ανθρώπινο κεφάλαιο. Για να περιοριστούν οι κίνδυνοι από το ΕΣΥ, θα είναι σημαντική η αυστηρή παρακολούθηση και ο εκσυγχρονισμός του ρυθμιστικού πλαισίου για τον έλεγχο των κινήτρων και του κόστους των υπηρεσιών, καθώς και η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας του τομέα δημόσιας υγείας.