Ο χρυσός επέστρεψε πάνω από τα 4.400 δολάρια με «ράλι» 10% μέσα σε δύο εβδομάδες - Γιατί οι επενδυτές επιστρέφουν στο πολύτιμο μέταλλο - Οι τέσσερις δυνάμεις που στηρίζουν το πολύτιμο μέταλλο

Ο χρυσός σκαρφάλωσε σε υψηλό δύο μηνών χθες Τετάρτη με το ακριβό πετρέλαιο και τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια, να μην φαίνονται ικανοί παράγοντες για να ανακόψουν την ανοδική του πορεία. Η τιμή του ξεπέρασε τα 4.400 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ μόνο τις τελευταίες δύο εβδομάδες έχει ενισχυθεί σχεδόν κατά 10%.

Η άνοδος των τιμών της ενέργειας -με το Brent να κινείται γύρω από τα 90 δολάρια -τροφοδοτεί τον πληθωρισμό και οι κεντρικές τράπεζες, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), συνήθως απαντούν στις αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις με υψηλότερα επιτόκια. Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, σχεδόν οι μισοί συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο, ενώ για τον Οκτώβριο το αντίστοιχο ποσοστό φτάνει ήδη το 63%.

Τα υψηλά επιτόκια δεν αποτελούν ευνοϊκό περιβάλλον για τον χρυσό, καθώς το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει τόκο ή άλλη τρέχουσα απόδοση. Όταν οι αποδόσεις αυξάνονται, ο χρυσός γίνεται συγκριτικά λιγότερο ελκυστικός έναντι περιουσιακών στοιχείων όπως τα ομόλογα ή ακόμη και οι καταθέσεις.

Οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων αποτελούν, επομένως, έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες πίεσης για την τιμή του χρυσού. Το πολύτιμο μέταλλο είχε άλλωστε χάσει όλα τα κέρδη που είχε καταγράψει στις αρχές του έτους, όταν είχε σημειώσει νέο ιστορικό υψηλό στα 5.595 δολάρια ανά ουγγιά.

Γιατί, λοιπόν, ο χρυσός πραγματοποιεί τώρα ένα νέο ράλι ανάκαμψης – και κυρίως, μπορεί αυτή η άνοδος να έχει διάρκεια;

Όταν χρυσός και αποδόσεις ομολόγων παύουν να κινούνται αντίθετα

Όπως υποστηρίζει σε ανάλυσή της η Handelsblatt, δεν είναι η πρώτη φορά που ο χρυσός εμφανίζεται σχετικά ανεπηρέαστος από τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Κατά τη διάρκεια του ράλι προς διαδοχικά ιστορικά υψηλά μεταξύ του 2024 και των αρχών του 2026, οι αποδόσεις των ομολόγων και η τιμή του χρυσού αποσυνδέθηκαν, παρότι υπό κανονικές συνθήκες εμφανίζουν αρνητική συσχέτιση.

Με απλά λόγια, όταν αυξάνονται οι αποδόσεις των ομολόγων, η τιμή του χρυσού συνήθως υποχωρεί – και το αντίστροφο.

Ωστόσο, κυρίως μέσα στο 2025, πολλοί επενδυτές άρχισαν να αναδιαρθρώνουν τα χαρτοφυλάκιά τους, μεταφέροντας κεφάλαια από τα ομόλογα προς τον χρυσό, το ασήμι και τα κρυπτονομίσματα. Η βασική αιτία ήταν η αυξανόμενη δυσπιστία απέναντι στη δημοσιονομική σταθερότητα ανεπτυγμένων οικονομιών όπως οι ΗΠΑ, των οποίων το χρέος συνεχίζει να διογκώνεται.

Η δυσπιστία απέναντι σε δολάριο και κρατικό χρέος

Θεωρητικά, οι κεντρικές τράπεζες είναι ανεξάρτητες. Ωστόσο, οι επενδυτές άρχισαν να διακρίνουν τον κίνδυνο ότι η πολιτική πίεση θα μπορούσε να τις οδηγήσει σε μειώσεις επιτοκίων, ώστε οι κυβερνήσεις να μπορούν να χρηματοδοτούν ευκολότερα το χρέος τους. Σε αντίθεση με νομίσματα όπως το αμερικανικό δολάριο, η ποσότητα του χρυσού δεν μπορεί να αυξηθεί κατά βούληση. Υπό αυτή την έννοια, λειτουργεί ως εναλλακτικό νόμισμα ανεξάρτητο από κρατικούς θεσμούς.

Μετά το ξέσπασμα του πολέμου στο Ιράν, οι επενδυτές αρχικά φάνηκαν να έχουν παραμερίσει αυτή τη λειτουργία του χρυσού. Τώρα, όμως, φαίνεται να την επαναφέρουν στο επίκεντρο.

Χαρακτηριστικό είναι ότι η τιμή του πολύτιμου μετάλλου ενισχύθηκε μετά την κοινή παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας στην αγορά συναλλάγματος, με στόχο να ανακοπεί η πτώση του γεν. Στο πλαίσιο της παρέμβασης, οι ΗΠΑ πούλησαν ευρώ προκειμένου να αγοράσουν γεν.

Γιατί οι ΗΠΑ ανησυχούν για την Ιαπωνία και τα ομόλογα

Η Ουάσιγκτον δεν προχώρησε σε αυτή την κίνηση χωρίς λόγο. Η Ιαπωνία αποτελεί σήμερα τον μεγαλύτερο πιστωτή των ΗΠΑ και υπάρχει ο κίνδυνος να πουλήσει μέρος των αμερικανικών κρατικών ομολόγων που κατέχει, προκειμένου να στηρίξει το δικό της νόμισμα.

Μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να οδηγήσει υψηλότερα τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και, κατά συνέπεια, να αυξήσει το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ. Αυτό με τη σειρά του θα επιβάρυνε ακόμη περισσότερο το ήδη υψηλό δημόσιο χρέος της χώρας.

Η παρέμβαση στην αγορά του γεν προκάλεσε ανησυχία στους επενδυτές, σύμφωνα με την αναλύτρια της Commerzbank, Του Λαν Νγκουέν.

Όπως σημειώνει, έχει επανεμφανιστεί ο σκεπτικισμός γύρω από το καθεστώς του αμερικανικού δολαρίου και των αμερικανικών κρατικών ομολόγων ως ασφαλών καταφυγίων. Η παρέμβαση δείχνει, σύμφωνα με την ίδια, ότι το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών φοβάται μια περαιτέρω αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων.

Ο χρυσός έσπασε κρίσιμα τεχνικά επίπεδα

Παρά τα παραπάνω, παραμένει ασυνήθιστο το γεγονός ότι ο χρυσός ακριβαίνει ενώ οι προσδοκίες για τα επιτόκια δεν έχουν αλλάξει θεμελιωδώς.

Μία ακόμη εξήγηση μπορεί να βρίσκεται στις αυτοματοποιημένες αγορές. Πολλά συστήματα συναλλαγών ενεργοποιούν εντολές αγοράς όταν ο χρυσός διασπά σημαντικά τεχνικά επίπεδα, όπως για παράδειγμα τον κινητό μέσο όρο των 100 ημερών.

Οι αναλυτές θεωρούν και αυτή την εξέλιξη ένδειξη ανάκαμψης. Τις τελευταίες εβδομάδες οι επενδυτές αξιοποίησαν σε μεγαλύτερο βαθμό τις διορθώσεις της τιμής για να αυξήσουν τις θέσεις τους, ενώ ο χρυσός κατάφερε να διατηρήσει τη σημαντική στήριξη των 4.000 δολαρίων.

«Αφού ο χρυσός είχε εγκλωβιστεί σε καθοδική τροχιά από τον Μάρτιο, τώρα αρχίζει να ξεφεύγει από αυτό το μοτίβο», δήλωσε στο Bloomberg η Χίμπι Τσεν, αναλύτρια της Vantage Markets. «Ακόμη πιο σημαντικό είναι ότι η ικανότητα της τιμής του χρυσού να αυξάνεται ταυτόχρονα με τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου και ένα ισχυρότερο δολάριο υποδηλώνει ότι οι traders αρχίζουν να αξιολογούν τον χρυσό από διαφορετική οπτική», πρόσθεσε.

Η Κίνα δίνει νέα ώθηση στο ράλι

Πρόσθετη στήριξη στον χρυσό προσφέρει η Ασία και κυρίως η Κίνα, όπου παρατηρείται σημαντική μεταστροφή της επενδυτικής ζήτησης. Σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg, τα κινεζικά ETFs χρυσού κατέγραψαν εισροές επί 14 συνεχόμενες συνεδριάσεις, το μεγαλύτερο αντίστοιχο σερί από τον Μάρτιο.

Η αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος συνδέεται κυρίως με την αδυναμία άλλων κατηγοριών επενδύσεων. Το ισχυρό sell-off στις κινεζικές χρηματιστηριακές αγορές –με τον βασικό δείκτη CSI 300 να χάνει σχεδόν 8% τον Ιούλιο– ώθησε τους επενδυτές που αναζητούν μεγαλύτερη ασφάλεια προς το πολύτιμο μέταλλο.

Παράλληλα με την ιδιωτική επενδυτική ζήτηση, σημαντικό ρόλο στην άνοδο διαδραματίζουν και οι αγορές της κεντρικής τράπεζας της Κίνας. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) αγόρασε περισσότερο χρυσό τον Ιούλιο, συμπληρώνοντας 21 συνεχόμενους μήνες αγορών.

Η στρατηγική μεταφορά χρυσού από το Λονδίνο στο Χονγκ Κονγκ

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η στρατηγική αναδιάταξη των κινεζικών αποθεμάτων. Σύμφωνα με το Bloomberg, η PBOC μεταφέρει ολοένα και μεγαλύτερο μέρος των αποθεμάτων χρυσού της από το Λονδίνο στο Χονγκ Κονγκ.

Με την κίνηση αυτή, το Πεκίνο ενισχύει τις προσπάθειες του Χονγκ Κονγκ να εξελιχθεί σε σημαντικό παγκόσμιο κέντρο εμπορίας χρυσού, προσθέτοντας ακόμη μία διάσταση στη στροφή της Κίνας προς το πολύτιμο μέταλλο.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Η Τράπεζα της Κορέας επιστρέφει μέσω ETFs στον χρυσό έπειτα από 13 χρόνια