Kαθώς οι αγορές σε όλο τον κόσμο συγκλονίστηκαν από την είδηση ότι ο Ντόναλντ Τραμπ πιθανότατα θα απολύσει τον Τζέρομ Πάουελ, ο Τζέιμς φαν Γκίλεν της Citrini Research δεν έχασε χρόνο και έστειλε μια προειδοποίηση «μακροοικονομικής συναλλαγής» στους περίπου 50.000 πελάτες του.
Η προειδοποίηση περιείχε μια απλή σύσταση: αγοράστε διετή ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου και πουλήστε δεκαετή ομόλογα των ΗΠΑ.
Η εκτίμηση είναι ότι ένας νέος πρόεδρος της Fed θα ήταν πιο πιθανό να συμμορφωθεί με τις πιέσεις του Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια και αυτό θα οδηγούσε σε πτώση των βραχυπρόθεσμων αποδόσεων. Η χαλαρότερη νομισματική πολιτική, σε συνδυασμό με την αντίληψη για απώλεια της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας, θα μπορούσε με τη σειρά της να τροφοδοτήσει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, οδηγώντας σε αύξηση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Πρόκειται για μία στρατηγική η οποία έχει λάβει το προσωνύμιο «Powell Hedge».
Όπως πολλοί στη Wall Street και αλλού, ο φαν Γκίλεν λαμβάνει σοβαρά υπόψη την κάποτε αδιανόητη απειλή — και αυτό σημαίνει ότι πρέπει να προστατευθεί από αυτήν. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο, ακόμη και μετά την αναστροφή των πρόσφατων αυθόρμητων κινήσεων, όταν ο Τραμπ υποβάθμισε οποιοδήποτε επικείμενο σχέδιο για την απομάκρυνση του Πάουελ, ο αναλυτής παρέμεινε πιστός στη σύστασή του.
Για πολλούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένου του Μαρκ Ντάουντινγκ της BlueBay Fixed Income και ορισμένων ομολόγων του σε εταιρείες όπως η Allspring Global Investments και η Invesco Ltd., το Powell Hedge συνάδει με τις θέσεις που διατηρούν εδώ και καιρό, από τις πτωτικές προβλέψεις για το δολάριο έως το λεγόμενο «steepener trade», το οποίο επωφελείται από τη διεύρυνση του χάσματος μεταξύ των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αποδόσεων.
Αυτές οι κινήσεις, όπως λένε, υποστηρίζονται από οικονομικά και δημοσιονομικά επιχειρήματα, από τις προσδοκίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ έως την πραγματικότητα του διογκούμενου χρέους και των ελλειμμάτων. Οι απειλές για τον Πάουελ είναι απλώς ένας ακόμη παράγοντας που ευνοεί την κατάσταση.
Οι επιθέσεις εναντίον του προέδρου της Fed έχουν ενταθεί τον τελευταίο καιρό, με τον Τραμπ και τους συμμάχους του να εκμεταλλεύονται το αυξημένο κόστος ανακαίνισης της έδρας της κεντρικής τράπεζας στην Ουάσινγκτον για να εντείνουν τον έλεγχο του Πάουελ τις τελευταίες εβδομάδες. Από την πλευρά του, ο Πάουελ υποστηρίζει ότι η Fed θα είχε μειώσει τα επιτόκια φέτος, αν ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ δεν είχε θολώσει τις προοπτικές για την οικονομία και τον πληθωρισμό.
Οι περισσότεροι στη Wall Street, συμπεριλαμβανομένου του φαν Γκίλεν, δεν πιστεύουν ότι ο Τραμπ θα μπορούσε να απολύσει τον Πάουελ χωρίς να αντιμετωπίσει νομικές προκλήσεις. Οι αναλυτές στην αγορά στοιχημάτων Polymarket εκτιμούν ότι η πιθανότητα αποχώρησης του Πάουελ το 2025 είναι 22%, από 18% την προηγούμενη εβδομάδα. Η πλειοψηφία των ερωτηθέντων στην τελευταία έρευνα Markets Pulse εκτιμά ότι ο πρόεδρος θα παραμείνει στη θέση του μέχρι τη λήξη της θητείας του τον Μάιο.
Οι επενδυτές πήραν ήδη μια γεύση από το τι θα μπορούσε να συμβεί σε ένα τέτοιο σενάριο. Κατά τη διάρκεια του διαστήματος λιγότερο από μιας ώρας μεταξύ της είδησης ότι ο Τραμπ ενδέχεται να απολύσει τον Πάουελ και της διάψευσης του προέδρου, οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 0,11 ποσοστιαίες μονάδες και η διαφορά τους με τα 5ετή ομόλογα διευρύνθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021. Το δολάριο υποχώρησε περισσότερο από 1% έναντι του ευρώ και η χρηματιστηριακή αγορά κατέρρευσε.
Από την πλευρά του, το στέλεχος της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ, ένας από τους υποψηφίους που εξετάζονται για την προεδρία της Fed, υπαινίχθηκε ότι θα διαφωνήσει αν οι συνάδελφοί του ψηφίσουν να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα στην συνεδρίαση πολιτικής τους στα τέλη Ιουλίου, υποστηρίζοντας την ανάγκη μείωσης των επιτοκίων για τη στήριξη της αγοράς εργασίας. Το ένα τρίτο των ερωτηθέντων στην τελευταία έρευνα της Markets Pulse ανέφερε ότι ο Γουόλερ είναι η πρώτη επιλογή για την αντικατάσταση του Πάουελ, ακολουθούμενος από τον υπουργό Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Έντουαρντ Χάρισον, «εάν η FOMC ακολουθήσει πράγματι τη συμβουλή του Γουόλερ, σημαίνει ότι είναι πιο πιθανή η αύξηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων. Εάν η Fed διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα με μία ή δύο διαφωνίες, η αβεβαιότητα που θα προκύψει από ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να αυξήσει το ασφάλιστρο. Κατά ειρωνικό τρόπο, αυτά τα τεκταινόμενα θα έθεταν τη Fed υπό ακόμη μεγαλύτερη πίεση από τον Τραμπ να μειώσει το κόστος δανεισμού».
Όσο για τον φαν Γκίλεν της Citrini Research, η τελευταία του πρόβλεψη δεν είναι καινούργια ιδέα. Τον Μάρτιο του 2024, είχε συμβουλεύσει τους πελάτες του να επενδύσουν σε συναλλαγές που θα οδηγούσαν σε απότομη αύξηση της καμπύλης, προβλέποντας ότι ο Τραμπ θα κέρδιζε τις εκλογές. Είχε προβλέψει την πιθανότητα ο Τραμπ να απολύσει τον Πάουελ και να διορίσει έναν πρόεδρο της Fed που θα ήταν πιθανό να μειώσει τα επιτόκια. «Ακούγεται παράξενο, αλλά είναι απολύτως πιθανό», έγραψε σε σημείωμά του τότε.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Υποχωρεί το πετρέλαιο - Οι φόβοι για εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-ΕΕ μειώνουν τη ζήτηση