Offcanvas
Offcanvas
Από κατασκευαστής chips για videogames σε εταιρεία 5 τρισ. δολαρίων και βαρόμετρο ολόκληρης της παγκόσμιας αγοράς
Υπήρχε μια εποχή που τα τριμηνιαία αποτελέσματα της Nvidia ενδιέφεραν κυρίως όσους παρακολουθούσαν τη βιομηχανία των ημιαγωγών και το gaming.
Αυτή η εποχή έχει τελειώσει. Όταν η Nvidia ανακοινώσει αποτελέσματα την Τετάρτη, η Wall Street θα παρακολουθεί με την προσοχή που κάποτε επιφύλασσε σε έναν πληθωρισμό, μια απόφαση της Fed ή μια κρίσιμη έκθεση για την απασχόληση.
Γιατί η εταιρεία με κεφαλαιοποίηση άνω των 5 τρισ. δολαρίων δεν είναι πλέον απλώς ο μεγαλύτερος προμηθευτής των chips πάνω στα οποία χτίζεται η τεχνητή νοημοσύνη. Έχει μετατραπεί σε βαρόμετρο για το εάν ολόκληρο το οικονομικό οικοδόμημα της AI συνεχίζει να δικαιολογεί τα εκατοντάδες δισεκατομμύρια που επενδύονται σε αυτό.
Και μαζί της κρίνονται πολύ περισσότερα από μια μετοχή.
Η Nvidia βρίσκεται σήμερα στη μέση ενός τεράστιου δικτύου που ξεκινά από τη Microsoft, την Alphabet, την Amazon και τους υπόλοιπους τεχνολογικούς κολοσσούς, περνά από κατασκευαστές data centers και εταιρείες ηλεκτρισμού και φτάνει μέχρι τις τράπεζες που χρηματοδοτούν την κατασκευή τους.
Αυτό είναι το παράδοξο της σημερινής Wall Street: μία εταιρεία έχει γίνει τόσο σημαντική, ώστε τα αποτελέσματά της μπορούν να αλλάξουν το κλίμα σε ολόκληρη την αγορά.
Από το gaming στην υποδομή της νέας οικονομίας
Η εκρηκτική άνοδος της Nvidia δεν προέκυψε επειδή ξαφνικά πουλά απλώς περισσότερα chips.
Το μεγάλο άλμα ήρθε όταν οι επεξεργαστές γραφικών που είχε εξελίξει για τις ανάγκες των videogames αποδείχθηκαν εξαιρετικά αποτελεσματικοί σε κάτι πολύ μεγαλύτερο: στους τεράστιους παράλληλους υπολογισμούς που απαιτεί η εκπαίδευση μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.
Όταν το ChatGPT πυροδότησε την παγκόσμια έκρηξη της γενετικής AI, οι μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες του κόσμου χρειάστηκαν ξαφνικά τεράστιες ποσότητες υπολογιστικής ισχύος.
Και η Nvidia βρέθηκε ήδη εκεί.Τα chips της μετατράπηκαν ουσιαστικά στον βασικό εξοπλισμό της νέας κούρσας. Όποιος ήθελε να δημιουργήσει ισχυρότερα μοντέλα AI χρειαζόταν περισσότερους επεξεργαστές. Όποιος χρειαζόταν περισσότερους επεξεργαστές έπρεπε να κατασκευάσει μεγαλύτερα data centers.
Και έτσι ένα προϊόν της Nvidia άρχισε να ενεργοποιεί μια ολόκληρη αλυσίδα επενδύσεων.
Από το 0,3% στο 7,2% των κερδών του S&P 500
Η πραγματική διάσταση της επιρροής της φαίνεται καλύτερα στους αριθμούς.
Το 2019, η Nvidia αντιπροσώπευε μόλις 0,3% των συνολικών κερδών του S&P 500, σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται το MarketWatch. Το 2023 το ποσοστό είχε ανέβει στο 1,7%.Το 2024 έφτασε στο 3,4%. Και πέρυσι στο 4,9%.
Φέτος, εάν εξαιρεθούν τα έκτακτα λογιστικά κέρδη της Amazon και της Alphabet από συμμετοχές τους σε άλλες εταιρείες, η Nvidia εκτιμάται ότι θα αντιπροσωπεύσει περίπου 7,2% των συνολικών κερδών του S&P 500.
Αυτό σημαίνει ότι περίπου ένα στα 14 δολάρια κερδών ολόκληρου του δείκτη μπορεί να προέρχεται από μία μόνο εταιρεία.
Ακόμη πιο εντυπωσιακό: σε επτά από τα τελευταία 11 τρίμηνα, μαζί με τις εκτιμήσεις για το δεύτερο τρίμηνο, η Nvidia ήταν ο μεγαλύτερος μεμονωμένος παράγοντας αύξησης των κερδών του S&P 500.
Γι’ αυτό ένα κακό τρίμηνο της Nvidia δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως ένα κακό τρίμηνο μιας τεχνολογικής εταιρείας.
Μπορεί να αλλάξει τις προσδοκίες για ολόκληρη την εταιρική κερδοφορία της Wall Street.
Η Nvidia έγινε ο δείκτης της AI
Υπάρχει όμως κάτι ακόμη σημαντικότερο από τα κέρδη της ίδιας. Η Nvidia λειτουργεί ως ο καλύτερος ίσως διαθέσιμος αισθητήρας για να καταλάβει η αγορά εάν οι τεχνολογικοί κολοσσοί εξακολουθούν να ξοδεύουν με τον ίδιο ρυθμό.
Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta και άλλες εταιρείες έχουν δεσμεύσει τεράστια ποσά για data centers και υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Όσο αυτές οι επενδύσεις αυξάνονται, οι παραγγελίες για Nvidia αυξάνονται. Επομένως, όταν ο Τζένσεν Χουάνγκ μιλά για τη ζήτηση, τις παραγγελίες και τις επόμενες γενιές επεξεργαστών, οι επενδυτές δεν ακούνε απλώς τις προβλέψεις ενός διευθύνοντος συμβούλου.
Προσπαθούν να καταλάβουν αν η μεγαλύτερη επενδυτική έκρηξη στον τεχνολογικό κλάδο εδώ και δεκαετίες συνεχίζεται.
Ένα chip κινεί μια ολόκληρη οικονομία
Η αλυσίδα πλέον εκτείνεται πολύ πέρα από τη Silicon Valley. Οι επεξεργαστές πρέπει να τοποθετηθούν σε data centers. Τα data centers πρέπει να κατασκευαστούν.
Χρειάζονται εξοπλισμό ψύξης, μετασχηματιστές, δίκτυα ηλεκτροδότησης, τεράστιες ποσότητες ενέργειας και γη. Και όλα αυτά χρειάζονται χρηματοδότηση.
Όπως επισημαίνει στο MarketWatch ο Τζόναθαν Γκόλαμπ της Seaport Research, γύρω από το AI trade έχει δημιουργηθεί ένα «πολύ ευρύ σύμπαν εταιρειών»: εταιρείες ηλεκτρικής ενέργειας, κατασκευαστές, προμηθευτές εξοπλισμού, τράπεζες που χορηγούν δάνεια και επενδυτικές εταιρείες που οργανώνουν δημόσιες εγγραφές.
Γι’ αυτό η Nvidia μπορεί να επηρεάζει ακόμη και επιχειρήσεις που δεν κατασκευάζουν ούτε ένα chip. Αν η ζήτηση για AI παραμένει ισχυρή, χρειάζονται περισσότερα data centers. Αν χρειάζονται περισσότερα data centers, χρειάζεται περισσότερη ηλεκτρική ισχύς.
Αν οι επενδύσεις επιβραδυνθούν, η επίδραση διαχέεται προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Η επόμενη μεγάλη έλλειψη δεν είναι τα chips – Είναι το ρεύμα
Και κάπου εδώ εμφανίζεται ένα νέο όριο στην ανάπτυξη της Nvidia.
Η εταιρεία μπορεί να έχει πελάτες που θέλουν περισσότερους επεξεργαστές. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι μπορούν να τους εγκαταστήσουν όσο γρήγορα θα ήθελαν.
Τα data centers καταναλώνουν τεράστιες ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας και η διαθεσιμότητα ισχύος εξελίσσεται σε ένα από τα σοβαρότερα εμπόδια για την ανάπτυξη της AI.
Σε ορισμένες περιοχές των ΗΠΑ, η δημιουργία νέων data centers έχει γίνει ήδη πολιτικό ζήτημα, λόγω της κατανάλωσης ηλεκτρισμού και νερού.
Έτσι δημιουργείται ένα παράδοξο που πριν από λίγα χρόνια θα φαινόταν αδιανόητο:
Η ανάπτυξη μιας από τις ισχυρότερες τεχνολογικές εταιρείες στον κόσμο μπορεί να εξαρτάται όχι από το εάν έχει αρκετή ζήτηση, αλλά από το εάν υπάρχει αρκετό ηλεκτρικό ρεύμα για να λειτουργήσουν τα προϊόντα της.
Γιατί ένα απλό «καλύτερα από τις προβλέψεις» δεν αρκεί πια
Η Nvidia έχει δημιουργήσει όμως και ένα πρόβλημα στον ίδιο της τον εαυτό: έχει μάθει τη Wall Street να περιμένει το εξαιρετικό.
Τα τελευταία χρόνια, η εταιρεία ξεπερνούσε επανειλημμένα τις προβλέψεις αναλυτών, με αποτέλεσμα το «beat» να έχει γίνει σχεδόν δεδομένο. Έτσι η αγορά έχει ανεβάσει τον πήχη.Δεν αρκεί πλέον να ανακοινώσει καλά αποτελέσματα. Οι επενδυτές θέλουν στοιχεία ότι η επόμενη φάση ανάπτυξης θα είναι τόσο ισχυρή όσο η προηγούμενη.
Γι’ αυτό το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στην πλατφόρμα Rubin, που διαδέχεται την Blackwell, και στο πόσο γρήγορα θα αυξηθεί η παραγωγή της.
Η Nvidia έχει μιλήσει για δυνητικά 1 τρισ. δολάρια εσόδων από Blackwell και Rubin, χωρίς σε αυτή την εκτίμηση να περιλαμβάνονται ακόμη ορισμένες νεότερες ευκαιρίες.
Η SpaceX και η δύναμη του «μόνο Nvidia»
Μία από αυτές είναι η SpaceX. Η εταιρεία ανακοίνωσε τον Ιούλιο ότι θα χρησιμοποιεί αποκλειστικά chips της Nvidia, μια εξέλιξη που οι αναλυτές αντιμετώπισαν ως σημαντική επιβεβαίωση της τεχνολογικής υπεροχής της.
Η Nvidia έχει καταφέρει κάτι που λίγες εταιρείες στην ιστορία της τεχνολογίας πέτυχαν: δεν πουλά απλώς ένα ισχυρό προϊόν.
Έχει δημιουργήσει ένα οικοσύστημα hardware και software που καθιστά δύσκολη και ακριβή τη μετάβαση των πελατών σε ανταγωνιστικές λύσεις. Και αυτό είναι ίσως το σημαντικότερο θεμέλιο της σημερινής αποτίμησής της.
Όμως το μεγάλο ερώτημα αλλάζει
Για σχεδόν τρία χρόνια, η βασική ερώτηση ήταν:
«Πόσα chips μπορεί να πουλήσει η Nvidia;». Τώρα γίνεται διαφορετική:
«Θα βγάλουν αρκετά χρήματα οι πελάτες της από όλα αυτά τα chips;». Εκεί βρίσκεται το πραγματικό τεστ της επόμενης φάσης.
Οι τεχνολογικοί κολοσσοί επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές. Τα νέα μοντέλα AI καταναλώνουν τεράστιες ποσότητες υπολογιστικής ισχύος. Οι αγορές αποτιμούν εταιρείες με βάση την προσδοκία ότι αυτή η τεχνολογία θα μεταμορφώσει ολόκληρη την οικονομία.
Κάποια στιγμή, όμως, η επένδυση πρέπει να μετατραπεί σε βιώσιμη οικονομική απόδοση.
Και η Nvidia, όσο πανίσχυρη κι αν είναι, δεν μπορεί να απαντήσει μόνη της σε αυτό το ερώτημα.
Πηγή: naftemporiki.gr
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ
